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浅析企业债务管理的风险与防范(供大家参考)
论文关键词:债务管理风险防范
摘要:负债经营是现代企业常见的经营方式。本文分析了企业债务管理的含义、优势以及债务管理中存在的风险，并对其风险防范进行了探讨。
一，债务管理的含义
负债经营是指企业通过银行贷款、商业信用、融资租赁、发行债券等方式获得借入资金，以弥补自有资金不足，获取最大收益的一种经营活动模式。也是企业在一定风险条件下寻求经济快速增长而采取的一种经营方式。
二，债务管理的好处
负债经营的内涵从资本经营的角度来看，负债经营对企业不一定是坏事。债务是企业的资本。对于债权人来说，是一种借贷资本，可以获得利息回报，也是一种资本经营。对于债务人来说，是一种借入的资金，用它来经营就是负债经营。负债经营可以盈利，实现企业的财务管理目标——企业价值最大化，是企业发展的有效途径。因此，在经营状况良好、投资回报率高的情况下，负债经营具有如下诸多优势:
1.负债经营有利于降低企业的综合资金成本。一方面，对于资本市场的投资者来说，债权投资的回报率是固定的，到期可以收回本金；企业举债筹资，一般要承担较大的风险，但付出的资金成本较低。企业用股权基金筹资，财务风险不大，但资金成本相对较高。对于企业来说，债务融资的资金成本低于股权融资。另一方面，由于债务融资的利息支出在税前支付，企业可以获得减税的好处，企业实际的债务利息低于其投资者支付的利息。
2.债务管理具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。因为利息支付是一项与企业利润水平无关的固定支出，当企业利润率高于债务资金成本时，企业收益会有更大程度的增加，即财务杠杆效应。同时，企业可以利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。
3.债务管理可以使企业从通货膨胀中受益。今天，各国普遍存在通货膨胀，货币贬值一直存在。在通货膨胀的环境下，货币贬值，物价上涨，但企业负债的偿还仍以账面价值为基础，不考虑通货膨胀因素，使企业从货币贬值中受益。
4.债务管理有利于保持企业的控制权。企业在筹集资金时，如果通过发行债券或向银行等金融部门借款来筹集债务资金，债权人无权参与公司的经营决策。因此，债务融资在为企业增加资金来源的同时不会影响企业的控制权，而且有助于现有股东对企业的控制。
5.债务管理可以节税。因为按照现行制度，债务利息应计入财务费用，在所得税前扣除，可以节税，使企业少交所得税，从而增加权益资本的收益。利息费用越高，节税越大，这样与全部使用自有资金经营的企业相比，负债企业的成本会更高，利润会更低，应缴纳的所得税也会相应减少，从而减少缴纳的所得税，减轻企业的税负。
第三，债务管理的风险
企业在负债经营过程中，具有上述优势，但经营环境中存在许多不确定因素，特别是当预先设想的经营条件不利于企业发展时，负债经营会带来以下风险:
1.负债经营会降低股票型基金的利润率。虽然财务杠杆效应可以有效提高权益资本回报率，但风险和回报并存，杠杆效应也可能带来权益资本回报率的大幅下降。当企业面临经济发展低潮或其他原因造成的经营困难时，由于利息负担金额固定，当企业的资本回报率下降时，权益资本回报率会以更快的速度下降。
2.负债经营会增加企业的财务风险。当企业面临良好的市场形势时，债务管理可以为企业获得有利的杠杆效应。但一旦市场形势恶化或企业经营不善，无论企业盈亏都必须按时支付利息，给企业带来财务风险增加，陷入困境的企业经营更加困难。
3.破产的风险。对于债务融资，企业有到期偿还本金的法律责任。如果企业有负债的投资项目未能实现预期收益率，或者企业整体生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金使用不当，这些因素不仅会造成权益资本收益率大幅下降，还会使企业面临资不抵债的风险。这样一来，不仅造成企业资金短缺，还会影响企业的声誉，严重的甚至可能使企业破产。
4.债务管理增加了再融资的风险。当债务到期，资金不能及时收回时，必须延期或展期，这将大大增加企业负担，降低企业经济效益。从企业融资的角度来看，由于企业的债务管理，企业的负债率必然会增加。当企业的负债率超过一定水平时，债权保护程度会降低，这将在很大程度上限制未来增加债务融资的能力，增加未来的融资成本，增加融资难度，影响企业的再融资能力。
第四，债务管理的风险防范
负债经营是现代企业的主要经营方式之一，它将给企业带来效益，成为企业发展经济的有利杠杆。但如果使用不当，会使企业陷入困境，甚至将企业推向破产。因此，经营者应对负债经营的风险有充分的认识，同时必须采取相关措施防范负债经营的风险:
1.树立风险意识。在市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经营者，必须自主承担风险。企业在从事生产经营活动时，由于内部条件和外部环境的变化，不可避免地会导致实际经营成果与预期成果发生偏差。因此，企业必须树立风险意识，即认识风险，正确认识风险，科学评估风险，防范风险发生。
2.建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场，建立完善的风险防范机制和财务信息网络，及时预测和防范财务风险，制定适合企业实际情况的风险规避计划，通过适当的融资规模和合理的融资结构分散风险。
3.成本收益和风险之间的权衡。在具体项目中，企业采用的融资风险决策方法有:一是在相同融资成本下，选择融资风险最小的方案；其次，在融资风险相同的情况下，选择融资成本最低的方案；最后，在融资风险低但融资成本高的方案或融资风险高但融资成本低的方案中，根据管理者对风险的态度和融资收益的有效性，选择融资风险和资金成本相对较低、融资收益相对较高的方案。
4.确定适当的负债额，保持合理的负债率。负债经营可以使企业获得财务杠杆利益，同时企业还要承担负债带来的融资风险损失。为了获得财务杠杆利益，规避融资风险，企业必须适度负债经营。企业应充分考虑未来销售收入的增长速度和稳定性、企业所处行业的竞争状况等因素，确定最佳负债规模，保持权益资金与负债的适当比例关系。一般来说，速动比率控制在1∶1，流量比率控制在2∶1为宜。如果大于上述指标，证明企业的短期偿债能力和流动性较强，反之亦然。但以上两个指标过高会导致资金浪费，过低会导致资金周转不灵。所以借款的时候要协调好比例。在实际工作中，如何选择最优的资本结构是一项复杂而艰巨的任务。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业，负债率可以适当高一些；对于经营不善、产销差、资金周转慢的企业，负债率应适当降低，否则会在原有经营风险的基础上增加融资风险。企业必须大力补充自有流动资金，降低资产负债率。
5.根据企业的实际经营情况制定债务财务计划。在资金安排上，要兼顾贷款到期日和利息支付日，充分考虑企业资金使用的高峰期和低谷期，合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险。企业要根据需要和可能，按照一定的资产数量安排适当的负债。同时要根据负债的情况制定还款计划。如果债务举借不当，经营不善，债务到期不能偿还，会影响企业声誉。因此，企业要靠负债经营来加速发展，就必须在加强管理、加快资金周转上下功夫，减少资金占用，尽可能缩短生产周期，提高产销率，减少应收账款，增强风险防范意识，使企业在充分考虑影响负债的各种因素的基础上，谨慎负债。在制定债务计划时，必须制定还款计划，使其有一定的还款保障，且企业负债后的速动比率不低于速动比率维持的安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利能力。同时也要注意，在借入资金时，要根据需要合理安排长短期资金，使其结构趋于合理，防止还款期限过于集中。
6.根据利率走势做好融资安排。在高利率时期，尽量少筹或只筹急需的短期资金。当利率处于由高到低的过渡期时，也要尽量少提。如果我们必须筹集资金，我们应该采用浮动利率法。当利率处于低位时，更有利于融资。在低利率向高利率过渡时期，应积极筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式。通过经济发展的内在规律找出利率变化的趋势，采取有效措施防范融资风险，在预测利率变化的同时，在融资策略和具体融资过程中做出防范风险的安排。
总之，债务管理不仅是企业的财务战略，也是一种经营战略。对企业全面准确地把握债务管理，科学地使用所筹集的资金具有深远的意义。管理债务管理的风险，实现债务管理的最优化，是企业管理的主要内容，是关系到企业生死存亡的重要工作。企业负债经营，就必须承担负债经营的风险。因此，企业应正确认识债务融资的风险，掌握债务经营风险的防范措施，使企业既能获得债务经营带来的财务杠杆收益，又能将风险降低到最低限度，使债务经营更有利于提高企业的经营效率，增强企业的市场竞争力。
参考资料:
1.王。企业适度负债的合理性研究。时代经贸，2007(3)
2.黄进良，白帆。论金融风险管理的基本框架。财务与会计研究，2004(6)
3.李莉，刘春林。有效利用债务融资。湖南税务学院学报，2007(7)
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加强企业财务风险的防控
财务风险作为一种信号，能够全面反映企业的经营状况，这就要求企业管理者定期进行财务风险分析，树立风险意识，建立预警分析指标体系，做好筹资风险的阶段性控制，做出恰当的财务风险决策。
关键词:财务风险资本结构预警分析
近年来，无论是理论工作者还是实务工作者都在探讨如何规避企业的财务风险，但却忽略了一个最基本的理论问题，即什么是财务风险。所以，我们先来了解一下金融风险的要领。
一，两种不同的观点及其比较
第一种观点认为，企业的财务风险是由于企业财务活动中的各种不确定因素导致财务收益偏离预期收益而遭受损失的机会和可能性。
第二种观点认为，财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性。这种观点认为，财务风险与债务管理有关，财务风险是由到期债务的偿还引起的。如果没有负债，企业运营的资金完全由投资人投入，就不存在财务风险。
对于上述两种不同的财务风险概念，主要区别在于，第一种观点将融资风险视为财务风险之一，而第二种观点则将财务风险视为融资风险。本文所说的财务风险主要是指企业在债务融资方式下，由于各种原因无法偿还本息的风险，即第二种观点。
债务管理是现代企业的主要管理手段之一。如果使用得当，会给企业带来效益，成为经济发展的有力杠杆(即金融杠杆)。但是，如果债务融资运用不当，会使企业陷入困境，甚至将企业推向破产。因此，企业应对债务管理的风险有充分的认识，必须采取措施防范债务管理的风险。
第二，风险意识
在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，由于内外部环境的变化，不可避免地会导致实际结果与预期结果产生偏差。如果企业在风险迫在眉睫的时候毫无准备，束手无策，必然会一败涂地。因此，必须树立风险意识，即正确认识风险，科学估计风险，预防风险发生，有效应对风险。首先要明确风险不可避免，勇于承担和面对风险，采取有效措施降低和防范风险。
第三，建立财务预警分析指标体系
财务危机的根源是对财务风险处理不当，这是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发展不完善的条件下。因此，加强财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤为必要。
1.建立短期财务预警系统。
由于企业财务的对象是现金及其流量，在短期内，企业能否生存并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润。对于经营稳定的企业来说，经营活动产生的现金流量净额一般大于净利润，因为其应收账款、应付账款和存货一般是稳定的。企业现金流预算的编制是财务管理中特别重要的一部分。准确的现金流预算可以为企业提供预警信号，使经营者尽早采取措施。要把现金流量用量化的形式表达出来，建立企业的全面预算，预测未来的现金收支，建立以周、月、季、半年度、一年为周期的滚动式现金流量预算。
2.建立财务分析指标体系和长期财务预警系统。
对于企业来说，在建立短期财务预警系统的同时，还需要建立长期的财务预警系统。其中，盈利能力、偿债能力和经济效益是最具代表性的指标。利润是企业经营的最终目标，是企业生存和发展的前提。
从资产盈利能力来看:
总资产回报率=息税前收益/平均总资产。
它表明了每元资本的利润水平，反映了企业使用资产的利润水平。
成本利润率=营业利润/总成本。
反映出每花一元钱的利润水平越高，企业的盈利能力越强。
对于偿付能力:
有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，会使流动资金失去再投资的机会。一般来说，生产性企业最好在2左右，资产负债率一般在40~60%。当投资回报大于贷款利率时，贷款越多，收益越多，金融风险越大。
资产盈利能力和偿债能力这两个指标是企业财务评价的两大部分，经济效益直接反映了企业的管理水平。其中，反映资产运营的指标有应收账款周转率和产销平衡率。
产销平衡率=产品销售产值/工业总产值
虽然上述指标可以预测财务危机，但从根本上说，企业的风险是由借贷引起的。因此，为了通过权衡债务经营的财务风险来确定负债比率，应当将债务经营的资产收益率与债务资本成本率进行比较。只有前者大于后者，才能保证到期归还本息，实现财务杠杆收益。
四、保持合理的资本结构和负债比例。
负债经营可以获得财务杠杆利益，同时企业还要承担债务带来的财务风险损失。为了在获得财务杠杆利益的同时规避财务风险，企业必须适度负债经营。企业的债务管理是否恰当，是指企业的资本结构是否合理。不合理的资本结构是导致财务危机的重要原因。根据资产负债表，财务状况可分为三种:一种是购买流动资产多由流动负债筹集；一小部分是通过长期负债筹集的；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，即全部流动负债用于筹集流动资产，全部自有资本用于筹集固定资产，这是正常的资本结构。第二，资产负债表中的累计余额为红字，表明自有资本的一部分已被亏损吞噬，从而自有资本在总资本中的比例下降，表明财务危机。第三类是损失侵蚀了所有的自有资本，吞噬了部分负债。这种情况是资不抵债，必须采取措施。因此，我们应该在工作中保持企业的资本结构处于第一类型。
在实际工作中，如何选择最优的资本结构是复杂而困难的。所以我们往往根据企业的负债率来判断，使之适应企业的具体情况，实现风险和收益的最优组合。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业，负债率可以适当高一些；对于经营不理想、产销差、资金周转慢的企业，负债率应适当降低，否则会在原有经营风险的基础上增加财务风险。
根据企业的实际情况，企业制定债务财务计划也很重要。根据企业一定数量的资产，根据需要和可能安排适当的负债。制定债务计划时，要制定还款计划，使其有一定的还款保障，并注意将速动比率指标和流动比率指标保持在一定范围内。在速动比率指标和流动比率指标的量化边界条件下，如何控制和规避风险？
速动比率=流动资产-存货/流动负债。
流动比率=流动资产/流动负债
一般认为速动比率一般控制在1，流量一般控制在2。如果大于上述指标，证明企业的短期偿债能力和流动性较强，反之亦然。但以上两个指标过高会造成资金浪费，过低则周转不灵。所以借钱的时候要协调好比例。
五、做好融资风险的阶段性控制。
1，事前控制
首先要做好企业的财务预测和规划，做好各项预算。在外部资金的选择上，要从具体的投资项目出发，用销售额增长的百分比来确定外部融资需求。我们可以从过去的经验中确定外部资金需求的规模；还可以分析财务报表，使数据直观准确，量化资金数额。因为这种方法比较复杂，对分析技巧要求较高，所以应该在融资决策存在很多不确定因素的时候使用。
其次，企业选择银行贷款的融资方式，要做一个分析，为银行做一个选择。我们应该选择那些愿意承担风险，勇于开拓，愿意为企业分析潜在财务问题，在企业陷入困境时有良好服务帮助其渡过难关的银行。
2.过程控制
在控制过程中，强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感。企业要强化资金使用意识，注重资金管理，保证投资效益，实现资本结构的优化，降低入不敷出的可能性和破产的风险。加强流动性的动态管理，主要包括:
(1)保持合理的现金储备，保证企业的正常支付和意外需要。现金是企业资产中流动性最强的资产。如果持有的现金数量过少，无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺而产生融资风险。
(2)加强存货管理，提高存货周转率。存货是企业流动资产中流动性较弱的资产。如果存货在流动资产中的比重过大，速动比率就会很低，影响企业的短期流动性。因此，必须完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业库存保持在合理水平。
(3)加强应收账款管理，加快货币资金回笼。应收账款是债务人无偿占用的企业资产。应收账款不能及时收回，不仅会影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回，造成坏账损失。因此，企业应加强应收账款的管理，加快货币资金的回笼。
3.事后控制
事后控制主要在于对这个筹资过程的分析。企业筹集资金的目的是为了满足投资的需要，投资是为了获取利润。整个过程结束后，企业必须系统全面地分析这一筹资操作的全过程。本文主要分析企业各种资金和各种财务比率的使用效率，并可以运用杜邦分析法对报表进行分析。回顾过去，总结经验是为了指导今后的工作，企业的筹资活动也不例外。
综上所述，在财务管理中，企业应建立财务危机预警指标体系，保持合理的资本结构和负债比例，做好融资风险的阶段性控制，以控制和防范财务风险，实现企业价值最大化。
参考
[1]吴少平，李晓燕:论财务危机预警分析指标的确定标准。金融科学，2000。
[2]《财务管理》全国会计专业技术资格考试辅导材料。经济科学出版社，2007。
[3]顾晓安:企业财务预警系统的构建。论财经，2000。
[4]财务成本管理:注册会计师教材，2006。