论文繁荣优化盈利能力

这两家零食巨头今年上半年都实现了营收和净利润的双增长。

8月17日，三只松鼠提交了上半年成绩单。数据显示，今年上半年，三只松鼠实现营收52.6亿元，同比微增0.17%，净利润3.52亿元，同比增长87.32%。

8月18日，良品铺子发布半年报。数据显示，今年上半年，良品铺子实现营收4421亿元，同比增长22.45%，净利润1.92亿元，同比增长1.9%。

与去年相比，两大零食巨头的业绩都有明显提升。数据显示，去年三只松鼠的营收和净利润增速分别为-3.72%和26.21%。良品铺子营收和净利润增速分别为2.32%和0.95%。相比之下，今年上半年两大巨头的业绩增速都有所回升。

瞄准婴儿食品轨道

两大零食巨头都在半年报中强调了对婴儿食品领域的布局，两大巨头几乎同时推出了小鹿蓝蓝和好零食小仙女，都取得了一定的“成绩”。然而，三只松鼠的婴儿品牌卢晓·蓝蓝在今年上半年处于亏损状态。

三只松鼠半年报显示，今年上半年，卢晓蓝蓝实现全渠道收入20.65438亿元。自去年6月19上线以来，卢晓蓝季度复合增长率达到77%，投入产出比逐季增长，11月全网婴儿零食品类第一。然而，今年上半年，小鹿亏损4848.89万元。

良品铺子半年报显示，今年上半年良品小食鲜品牌实现全渠道终端销售额654.38+0.8亿元，新开发上市新品265.438+0款，拥有多款明星产品，其中“Hello Great”系列今年上半年全渠道终端销售额5748万元，占销售额的365.438+0%。自去年5月良品小食鲜品牌上市以来，良品小食鲜产品全渠道终端销售额已达4.08亿元，居行业领先地位。

两大零食巨头几乎同时瞄准婴儿食品赛道，也是看中了其巨大的发展潜力。根据QYResearch发布的《2018年全球儿童零食市场研究报告》，预计从2019年到2023年，儿童零食市场将以10%-15%的年复合增长率持续增长。

小鹿为什么会赔钱？张斐认为，卢晓蓝蓝的广告投入较大，包括各种平台的推广、动漫制作以及各大儿童终端渠道的进入，都增加了其营销成本；好食仙有自己的线下渠道，可以有效满足线下终端销售，良品铺子整体成本控制能力也较强。朱也认为，消费者线上购买新品的成本很高，购买新品离不开线下的品鉴、体验和感受。但是，三只松鼠的线下渠道还不完善，或者说卢晓蓝蓝新品的推广受到了影响。

重视全渠道布局

事实上，线上线下的全渠道布局早已被零食巨头列为重中之重。

三只松鼠半年报显示，今年上半年，三只松鼠赋能新电商发展，拼多多频道收入同比增长超360%，Tik Tok、Aauto Quicker等直播电商收入同比增长超1，000%；社区团购方面，公司已入驻美团优选、多逛、橙心优选等多个平台。线下渠道方面，公司的食品店、联盟店、新配送等渠道都取得了不错的增长。

良品铺子半年报显示，线下渠道布局方面，今年上半年，公司开设直营店和加盟店207家，其中直营店59家，加盟店148家；在社交电商渠道方面，公司以Tik Tok汽车快手平台为重点，持续深化社交电商渠道运营。今年上半年，公司在Tik Tok的Aauto更快平台上与超过1000名优质主播合作，完成超过6400场直播；在社区电商渠道方面，公司通过美团优选、盛兴优选等社区团购平台实现了对社区用户的渗透式覆盖。

但从线上线下渠道占比来看，良品铺子的渠道布局相对均衡。数据显示，今年上半年，三只松鼠线下渠道收入占比30%，线上渠道收入占比70%；同期，良品铺子线上收入占比51.58%，线下收入占比48.42%。

两种商业模式谁更胜一筹？张飞认为，综合来看，良品铺子未来发展前景较好的原因有三:一是良品铺子线上线下渠道布局合理，消费者认可度较高；二是良品铺子产品矩阵合理，产品线丰富，市场竞争力强；第三，好的店铺综合成本管理能力强，盈利能力较好。

数据显示，近年来，良品铺子实施全品类发展战略。截至今年6月，良品铺子拥有15个品类的1195个SKU。值得注意的是，良品铺子的品类分布均匀，每个品类占比不超过30%。相比之下，三只松鼠坚果的比例仍然达到50%。