迫切需要企业并购的风险识别方法
关键词:M&A风险评估
并购会对企业产生许多积极的影响，但也存在巨大的风险，因此企业应重视对并购风险的识别和评估。本文主要研究企业并购的评估方法。
基本评估方法
模型1: R=P(r0)，其中R代表M&A项目的风险，P代表概率，R代表M&A项目的投资收益率(随机变量)，r0代表M&A之前的基准投资收益率..该模型来源于概率统计，认为M&A也是一种投资行为，要求企业通过M&A提高投资回报率，并将投资回报率下降的可能性视为M&A的风险..在企业并购初期，由于大多数企业采用定性分析方法，这种评估方法具有广泛的使用价值。
模型2: R=p(f)，其中f是随机事件，表示“M&A计划失败”。该模型实际上将风险定义为M&A项目失败的概率，其本质来自于概率方法。
模型三:R=1-α1α2，其中R为企业并购的风险概率，α1为企业并购交易期的成功率，α2为企业并购整合的成功率。该模型考虑了并购在两个不同时期的成功率，从并购风险的另一面考虑了并购的风险。从公式中可以看出，为了降低M&A的风险，需要提高M&A交易期和M&A整合期的成功率，从而要求企业家从更长远的角度考虑M&A的风险，具有实用价值。
模型四:公式中，R为投资收益率的均方差r1，r2，...rn是M&A项目的可能状态收益率，p1，p2，...pn是各种状态的概率，-r是投资收益率的期望值。该模型以方差法为基础，以各州M&A收益率的差异作为M&A风险的度量。M&A收益率的标准差越大，M&A风险就越大。反之，并购的风险越小。这就要求并购后，无论发生什么，并购都要达到稳定的收益率。
模型5:其中μ为平均投资回报率(即期望值)。该模型显然是均值-方差法在M&A项目风险评估中的应用，其计算结果是一个相对指标，比模型4更准确地反映了M&A收益率的不确定性，从而更清晰地显示了M&A的风险。比例越大，并购风险越大。
模型六:R = 1-θ1 (1-θ2)，其中R为M&A的风险概率，θ1为M&A企业的支持率，θ2为M&A企业的反对率。该模型考虑了并购的两个重要比率，并购的成功离不开并购双方的支持。M&A企业的支持率越高，M&A企业的反对率越低，M&A的风险就越低..这就要求企业的合并行为符合双方的利益。
综合评价方法
上述模型仅从一个方面评估和度量风险，而评估M&A整体风险的方法有三种..
模糊评价
模糊评价法，通过引入模糊数学理论，建立企业并购风险因素的模糊集、企业并购风险性质的隶属函数和评价企业并购风险因素的模糊矩阵，评价企业并购风险，判断候选目标企业的可行性并做出选择。
模糊评价的应用范围:判断一个候选目标企业是否可行，如何在不同的候选目标企业之间进行选择；或者一个备选的并购方案能否作为并购方案，对于同一目标企业，如何在不同的备选方案中选择最优的方案。但它不能准确衡量企业并购的风险。如果M&A专家能够按照一定的方法，通过分析和论证，识别出M&A过程中的主要风险因素，并对其不确定性进行估计，就可以通过模糊评价方法对其M&A风险进行评估。
灰色关联评价
根据灰色系统理论的基本思想，一个运行中的企业可以看作是一个复杂的灰色系统，企业并购是灰色系统运行的重要方式。从风险来源分析，影响企业并购有效性的风险因素有很多。在不同的M&A方案中，各种风险因素对M&A效应有不同的影响。灰色关联评价法是运用灰色系统理论对不同M&A方案的风险程度进行评价。
灰色关联评价的应用范围:与模糊评价法一样，灰色关联评价法的应用可以定量评价并购的风险。当企业决定实施M&A战略，并通过风险识别初步选择了两个或两个以上的候选目标企业时，可以通过运用灰色关联法评估其M&A风险，在两者之间做出进一步的选择。如果同一个目标企业有不同的备选方案可供选择，可以用灰色关联法来评价其M&A风险，选择最佳方案。如果M&A专家能够按照一定的方法通过分析和论证识别出M&A的主要风险因素，并通过专家调查对其不确定性进行统计估计，那么其M&A风险就可以通过灰色关联法进行评估。然而，灰色关联评价方法不能准确衡量并购风险。
参考资料:
1.赵敏。企业并购风险及并购后的整合。商业经济学杂志，2000.5
2.陈* * *荣，艾志群。论企业并购的财务风险。金融理论与实践，2003.3