中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析

这样的问题真的很难，好像是学术论文一样！近年来，当美国对华贸易逆差呈现快速增长势头时，美国政治利益集团直接将矛头对准人民币汇率，多次要求中国调整人民币汇率。2005年4月，美国参议院以67票对33票启动立法程序，声称如果中国不在6个月内调整人民币汇率，将对中国产品征收27.5%的惩罚性进口税。2005年7月21，央行实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币不再盯住美元。汇率改革的目标之一是让人民币升值，以解决中美之间的贸易不平衡。但据中国海关统计，汇改以来，人民币汇率持续走高，中美贸易顺差仍在增长。似乎从这个现象可以得出一个结论，人民币升值对缩小中美贸易顺差没有作用。可惜这个推论不被美国当局接受，我们却面临着人民币在国外升值，在国内贬值的尴尬局面。物价水平持续上涨，经济泡沫持续膨胀，这与日本80年代中后期的情况非常相似。从长期来看，人民币的双向走势必将放大中国经济体系的脆弱性。因此，有必要运用实证研究方法检验汇率与中美贸易顺差之间的关系，阐明美国要求人民币升值的真正原因和实质。

协整分析和格兰杰因果检验

(A)方法选择和数据描述

在传统的多元回归分析中，由于非平稳序列中的趋势项，会出现所谓的“伪回归”问题。相比之下，协整分析可以有效避免“伪回归”问题，基于协整分析的格兰杰因果检验在判断变量之间的因果关系时更加全面和准确。鉴于此，本文采用协整分析和格兰杰因果检验来研究这一课题。具体分析步骤如下:单位根检验；协整检验；格兰杰检验。文章中的COFB代表中国对美国贸易顺差的月值；EXRA代表人民币对美元的汇率。考虑到汇率对贸易影响的时效性，本文选取每月第一个工作日的汇率作为当月汇率。

(2)计量分析和结果

1.样本数据的单位根检验。单位根检验又称时间序列数据平稳性的检验，主要检验样本序列的平稳性和单形序，为协整检验做准备。测试结果见表1。

从表1可以看出，原始时间序列数据和一阶差分后的序列即使在10%的显著性水平上也是不稳定的，而二阶差分后的序列在1%的显著性水平上是稳定的。因此，原始时间序列是二阶一元的，它们之间可能存在协整关系。

2.样本数据的协整检验。单位根检验表明，中国对美国的贸易顺差和人民币对美元汇率都是二阶一元的，它们可能存在稳定的线性组合。由于D(COFB，2)-I(2)和D(EXRA，2)-I(2)，协整回归模型为:

D(COFB，2)= α+βD(EXRA，2)+ε

用最小二乘法估计各参数的方程；

D(COFB，2)=-1.026596+41.45292 * D(EXRA，2)

(-0.257916) (0.225316)

R2 = 0.001877 F = 0.050767 DW = 3.312722

从以上回归结果可以看出，两者之间并不存在长期均衡关系，更谈不上因果关系。检验结果与中美两国的政策预期相差甚远，也与传统的经济理论相差甚远。因此，美国政府和人民不应指望通过汇率调控来改善贸易状况，而应坚持贸易自由化的本质，摒弃通过制造贸易摩擦来要求人民币升值的错误做法，理性对待贸易逆差。否则，任何保护主义措施都将损害两国人民的福祉。因为两个基本点，从根本上决定了现在乃至未来中美贸易顺差存在的必然性:

第一，中美在产业结构和经济结构上存在很大差异。美国在80年代中期已经从低端制造业转向资本密集型产业，而中国仍然是劳动密集型产业集中的国家。此外，美国的经济结构以家庭消费为主，中国是劳动密集型消费品出口大国。近年来，中国一直是美国进口玩具和体育用品的最大供应国，并取代日本成为美国进口电子消费品的最大来源国。这种格局在未来几年不会改变。

第二，亚洲的产业梯度和供应链变化，使中国成为亚洲对美出口的主要原产地。改革开放后，由于中国大陆劳动力成本的优势，日韩企业加大了在中国的投资，加工贸易逐渐成为中国大陆的主要贸易方式。随后，中国大陆对韩日的贸易逆差开始扩大，对美欧的贸易顺差开始增长。所以中国对美贸易顺差的很大一部分其实是对其他亚洲经济体对美贸易顺差的替代。

美国要求人民币升值的原因分析

本文的实证结果也证明了汇率与贸易顺差之间并不存在因果关系，但为什么美国当局在面临贸易逆差扩大的问题时会直接针对人民币汇率？本文认为，深层原因是从经济安全和政治安全角度出发，让中国分担美元贬值成本，从而阻止中国经济崛起。然而，这一深层原因一直被掩盖在一个表面的借口下:减少美中贸易逆差的实质是贸易保护主义。二战后美国对外贸易政策的变化轨迹可以证明这一点。由于篇幅有限，本文只分析了表面的借口和本质。

贸易赤字一直是美国对外经济政策的一个指标。1971年，美国自1893年以来的首次贸易逆差为20.24亿美元。当年8月，尼克松政府随即宣布将进口附加税提高10%。5438年6月+同年2月，根据史密森尼协定，十国集团调整了对美元汇率，其中日本和美国顺差最大，货币升值幅度最大，从1美元升至308日元。然而，这些措施未能阻止美国贸易逆差的增加，在1972中增加到64.4亿美元。当年2月，美国再次宣布美元贬值，日元升值至1美元兑256日元。美日贸易逆差在1984激增至368亿美元。此后美日贸易硝烟弥漫，日元升值压力不断加大，在卢浮宫协议签订时达到1: 150。日本以此为转折点，进入泡沫经济时代。

与当年的美日贸易情况非常相似，现在美国制造业、纺织业等利益集团认为美中贸易逆差扩大的主要原因是中国低估了人民币汇率，要求美国政府在人民币汇率问题上对中国采取强硬态度。制造贸易争端是美国当局要求人民币升值的主要手段之一。根据美国国际贸易委员会的统计，2006年从1980到10，美国对中国发起的反倾销调查从111，主要是在中国入世之后。仅在中国入世后，美国就根据421条款对中国进行了六次保障措施调查。此外，2007年3月30日，美国商务部决定对中国铜版纸征收反补贴税，这表明美国对华反补贴政策发生了重大变化。毫无疑问，中国成了美国经济不景气的替罪羊。他们以美中贸易逆差为借口，制造各种经济摩擦，通过各种渠道向中国政府施加升值压力。其本质是纯粹的贸易保护主义。