投资组合模型和资本资产定价模型的异同？

投资组合理论是由Markowitz提出的，主要用方差来度量风险，描述绝对风险。通过分散投资，投资组合的风险(即方差)被最小化。

资本资产定价模型(CPAM)的公式是预期收益率=无风险收益率+beta值*(市场组合收益率-无风险收益率)。使用贝塔值来衡量风险意味着资产价格相对于市场的波动描述了相对风险。

投资组合理论的应用；

投资组合理论为有效投资组合的构建和分析提供了重要的思想基础和一套分析体系，其对现代投资管理实践的影响主要表现在以下四个方面:

1.Markowitz第一次准确地定义了投资管理的两个基本概念。此后，同时考虑风险和收益被视为描述合理投资目标的两个不可或缺的要素(参数)。

在Markowitz之前，虽然投资顾问和基金经理也考虑到了风险因素，但他们只能关注投资的回报，因为他们无法有效地衡量风险。Markowitz用投资收益率的期望值(均值)来表示投资收益率(率)，用方差(或标准差)来表示收益的风险，解决了衡量资产风险的问题，认为典型的投资者是风险厌恶型的，他们在追求高预期收益的同时会尽力规避风险。据此，Markowitz提出了一套基于均值一方差分析的组合投资理论，以实现效用最大化。

2.投资组合理论对多元化投资合理性的解释为基金管理行业的存在提供了重要的理论依据。

在马科维茨之前，人们虽然对分散投资可以降低风险有了一定的认识，但在理论上从未形成系统的认识。

投资组合的方差公式表明，投资组合的方差不是投资组合中各证券的方差的简单线性组合，而是在很大程度上取决于证券之间的相关性。单个证券本身的收益和标准差指标可能对投资者没有吸引力，但如果与组合中的证券相关性很小甚至是负相关，就会被纳入组合。当投资组合中有大量证券时，投资组合的方差在很大程度上更依赖于证券间的协方差，单个证券的方差将处于次要地位。因此，投资组合的方差公式不仅为多元化的合理性提供了理论解释，也为有效的多元化提供了实践指导。

3.Markowitz提出的“有效投资组合”概念，使得基金经理从过去对单个证券的分析，更加注重有效投资组合的构建。

自从Markowitz在20世纪50年代初发表他的著名论文以来，投资管理已经从过去专注于股票选择转变为专注于多元化投资和组合资产之间的关系。事实上，投资组合理论已经将投资管理的概念扩展到投资组合管理。因此，投资管理的实践发生了革命性的变化。

4.Markowitz的投资组合理论被广泛应用于投资组合中主要资产类型的最优配置，并被实践证明是有效的。