帮我写论文和提纲。-研究企业的资本结构和资本成本

企业可支配资本结构与资本成本分析邢俊资本是企业进行生产经营活动的必要物质条件，企业所需的资金必须通过适当的渠道，运用相应的融资方式筹集。通过对资本结构和资本成本的分析和研究，企业可以找到最佳的资本结构，以最低的成本和风险获得最大的经济效益。资本结构与资本成本的关系(1)资本成本是企业进行资本结构决策的依据。从投资的角度看，资本成本是指与投资机会成本和投资风险相适应的收益率；从融资的角度来看，资本成本代表了企业为获得资本所必须付出的代价，是进行资本结构决策和选择追加融资方案的基本依据。如果投资项目的投资收益率低于资金成本，投资风险就比较高，可能导致企业亏损。因此，资本成本是项目投资的最低回报率。(2)构造合理资本，降低资本成本可分为广义和狭义。在资本结构决策中，合理利用债务融资，合理安排企业融资的债务资本比例具有重要意义。在一定限度内合理增加债务资金比例，可以降低综合资金成本，获得相应的财务杠杆收益。企业在筹资管理中，力求在综合考虑资金成本和筹资风险的前提下，选择最佳的资本结构，实现最大的经济效益，创造更高的价值。最优资本结构通常是用加权平均资本成本率和无差别平衡点的息税前收益来确定的。下面分别举例说明。通过计算加权平均资本成本率，我们可以分析初始融资方案和追加融资方案的资本结构。本文仅对初始融资方案进行分析和辨析。表L某企业初创期有两种融资方案，相关信息如下(单位:万元):融资方案L融资方案2融资方式融资金额资金成本(%)融资金额资金成本(%)长期借款406，506.5债券loo71508.0优先股6065，438+0210012。经计算，方案L的加权平均成本= 6% × 80k，+7% × 20%，+12%×12%+15%×600k，= 12.32%；方案二的加权平均成本= 6.5%×10%+8%×30%+12%×20%+15%×40% = 11.45%。因此，方案2的资本成本最低，是最佳的融资方案。企业可以根据这个计划通过筹集资本来优化资本结构。用于计算无差别均衡点的息税前收益，实际上是指在息税前预期收益的基础上，确定融资方案中债权资金和权益资金的比例关系，并举例说明。一个企业有两种融资方案。方案A预计发行40万股，募集资金800万元，发行债券200万元，年利率65，438+00%。B计划预计发行20万股，募集资金400万元，发行债券600万元，年利率65，438+02%；本企业适用的所得税税率为33%。如果企业预计息税前盈利200万元，哪个方案对企业更有利？方案A的每股收益=(息税前收益-200×10%)×(1-33%)-40；方案B的每股收益=(息税前收益-600×120h，)× (1-330k，)-20；当两者相等时，每股收益就是无差别均衡点的息税前收益。经过计算，无差别均衡点的息税前收益为654.38+0.24万元，少于预期的200万元息税前收益，意味着负债资本越大。企业的每股收益越高，因此，企业选择方案B融资更有利，每股收益比方案a多65，438+0.273万元.影响资本结构的因素在确定最优资本结构时，除了资本成本外，还应综合考虑来自企业内外相关因素的影响。(1)影响企业内部最优资本结构的因素L债务资金的风险及其相关成本。债务融资，企业可以获得一定的财务杠杆收益，但同时也承担相应的财务风险。债权资金成本主要包括破产成本和代理成本。由于破产成本和代理成本的存在，企业不可能在资本结构上无限期地进行负债经营。2企业的盈利能力企业的盈利能力往往是债务规模和偿债能力的保证和标志。盈利能力高的企业可以适当提高资本结构中的负债率。3企业的现金流量状况。债务融资应该以现金支付利息和本金。企业负债越大，期限越短，支付的现金越多。当现金流出量超过现金流入量时，就会造成支付困难。(二)从企业外部影响最优资本结构的因素L不同行业由于生产经营活动的内容不同，资本结构也不同。企业应根据具体情况进行合理调整。2所得税率的高低实际上是对债务融资安排的刺激。当所得税率较高时，企业可以适当提高资本结构中的负债率。此外，贷款人对企业信用等级的认可程度也直接影响企业获得信贷资金的多少。企业要注意，成本最低的资本结构并不是最佳的资本结构，债务融资是成本最低的融资方式，但有风险。这就要求企业财务管理者不仅要考虑资本结构的综合资本成本，还要充分认识到内外部因素对企业资本结构的影响，审时度势，认真分析，不断优化资本结构，使之更加合理，寻求最佳的资本结构。

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