国内外上市公司股利政策的研究现状和发展趋势如何？

以下来自网络帮你搜索，希望对你有帮助，废话不多说！随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司的股票价格将能够在更大程度上直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到各利益相关者的密切关注。因为分红的分配不仅关系到公司股东和债权人的利益，也关系到公司未来的发展。公司股利政策一直是证券市场上经久不衰的炒作主题，也是影响股价剧烈波动的主要因素之一。如果支付较高的股息，一方面股东可以获得可观的投资收益，另一方面可能会引起公司股价上涨。但是，过高的分红会减少公司的留存利润，或影响公司未来的发展，或因借款和发行新股而增加资金成本，最终影响公司未来的收益。支付较低的股息，虽然使公司留存更多的发展资金，但可能会偏离公司部分股东的意愿，导致股价下跌，损害公司形象。因此，如何制定股利政策，使股利分配适应公司未来的可持续发展，使公司在市场竞争中发展壮大，成为公司管理层的最终目标。一、制定股利政策应考虑的主要影响因素公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司自身和债权人的利益出发，使公司收益分配合理化。(1)各种限制一是法律法规的限制。为了维护有关各方的利益，各国法律法规对公司的利润分配秩序、留存利润、资本充足性、债务偿还、现金积累等进行了规范，股利政策必须符合这些法律规范。第二是合同限制。当公司借入长期债务时，债务合同通常对公司的现金股利有一定的限制，股利政策必须满足这类合同的限制。第三是现金充足性的限制。公司必须有足够的现金支付现金股利，能够满足公司正常经营活动的现金需求。否则，现金分红的金额将受到限制。(二)宏观经济环境经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时也会受到宏观经济环境的影响。比如，我国上市公司前几年形式上以大比例配股为代表，近年来现金分红逐年增加。(三)通货膨胀当通货膨胀发生时，折旧准备金往往不能满足置换资产的需要。公司为了维持原有的生产能力，需要弥补留存利润，这可能导致股利支付下降。(4)对市场成熟度的实证研究表明，在相对成熟的资本市场中，现金股利是最主要的股利形式，而股票股利则呈下降趋势。由于中国还是一个新兴的资本市场，与成熟市场相比，股票分红已经成为一种重要的分红形式。(五)投资机会公司的股利政策在很大程度上受到投资机会的制约。一般来说，如果公司投资机会多，资金需求大，往往会采取低分红高留存的政策；相反，如果投资机会少，资金需求小，则有可能采取高分红政策。此外，受公司投资项目加速或延期的可能性影响，如果这种可能性较大，分红政策将具有较大的灵活性。比如有的企业打算多派息影响股价上涨，让已经发行的可转债尽快转股，达到调整资本结构的目的。(六)偿债能力大量的现金分红必然会影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配金额时，必须考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，以确保现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，从而维护公司的声誉和借贷能力。(七)流动性如果一个公司的资产具有较强的流动性，现金来源充足，其支付现金股利的能力较强。而快速增长且盈利的企业，如果大部分资金投入到固定资产和永久性营运资金中，通常不愿意支付更多的现金股利，这会影响公司的长期发展战略。(八)资本成本公司在确定股利政策时，应充分考虑各种融资渠道的资金数量和成本，使股利政策与公司合理的资本结构和成本相适应。(九)投资者结构或股东对股利分配的态度。每个投资者对公司的投资目的与对公司股利分配的态度并不完全一致。有的是公司永久股东，关注公司长期稳定发展，不太关注当期收益。他们希望公司暂时少分红，以进一步增强公司的长期发展能力；有的股东投资是为了获得高分红，对定期高分红的政策非常偏爱；另一部分投资者偏好投机，投资的目的是因为短期持股期间股价波动较大，通过股票交易获取差价。股利政策必须考虑到这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司与各类股东之间的关系。如果更注重当期收益的股东比例较大，公司需要支付更多的股利来缓解股东与管理层的矛盾。此外，每个因素对不同投资者的影响程度是不同的，公司在确定自己的股利政策时也应该考虑股东的特征。当一个公司决定它的股利政策时，有许多因素要考虑。因为这些因素不能完全用定量的方法来确定，所以主要靠定性的判断。二。股利政策的类型管理层在制定股利政策时，通常会在综合考虑上述各种影响因素的基础上，对各种股利政策进行比较，最终选择符合公司特点和需求的股利政策。(一)剩余股利政策公司将税后利润先进行再投资，然后用剩余部分进行股利分配，有利于降低再投资的资金成本，实现企业价值的长期化和最大化。而剩余分红政策的实施，会使分红每年随着投资机会和盈利能力的波动而波动，更适合新成立或高速成长的企业。(二)固定分红率政策公司按照年度利润的一定固定比例向股东分配红利，真正体现了多利多分、少利少分的原则，不分利润。分红随着盈利的波动而波动，传递给市场的关于公司未来盈利前景的信息不够稳定。另外，不管公司财务状况如何，都要分配红利，资金压力很大；很难确定多少固定股息支付率是合理的，在实际应用中缺乏财务灵活性。(三)正常分红加额外分红的政策一般情况下，公司每年只发放少量的正常分红，只有在经营非常好或者投资需要资金较少的情况下，才会在原有金额的基础上发放额外分红。公司在支付股息方面有更大的灵活性。通过支付额外的股息，公司主要是向投资者表明，这不是提高原有的股息支付率。额外分红的使用不仅可以使企业保持稳定的固定分红记录，还可以使股东分享企业业绩增长的好处，向市场传递有关公司当前和未来经营业绩的积极信息。这一政策特别适合利润波动频繁的企业。(四)稳健增长的股利政策公司在支付一定数量股利的基础上设定目标股利增长率，并根据利润水平和目标股利增长率逐步提高企业的股利支付水平。这一政策往往被投资者视为企业稳定增长的表现，可以满足他们对稳定收益的渴望。当利润下降，公司不减少分红时，比利润下降所反映的情况更能向投资者传达公司未来的情况，市场会对股票充满信心，有利于稳定公司股价，树立良好的市场形象。但这种只涨不跌的分红政策，会给公司的财务运营带来压力。特别是当公司出现短期困难时，如派发的红利金额大于公司实现的利润，必将侵蚀公司的留存收益或资本，影响公司的发展和正常经营。成熟且盈利的公司通常会采取这种政策。三、股利政策的选择以上四种股利政策各有利弊。上市公司在选择股利政策时，一定要结合自身情况，选择最适合自身当前和未来发展的股利政策。其中，主导因素是公司目前所处的发展阶段。公司应根据自身发展阶段确定相应的分红政策。一个公司的发展阶段一般分为初创期、高速增长期、稳定增长期、成熟期和衰退期。由于每个阶段的生产特点、资金需求和产品销售情况不同，股利政策的类型也不同。在初始阶段，公司面临较高的经营风险和财务风险。公司急需大量资金投入，融资能力差。即使获得外部融资，资金成本也普遍较高。因此，为了降低财务风险，公司应实行先发展后分配的原则，剩余股利政策是最佳选择。在高速增长阶段，公司产品销量大幅上升，投资机会快速增加，资金需求大且迫切，不宜分红。但此时公司发展前景相对明朗，投资者有分配红利的要求。为了平衡这两个要求，应采取正常分红加额外分红的政策，分红方式应以股票分红的形式，避免现金支付。在稳定增长阶段，公司产品市场容量和销售收入稳步增长，对外投资需求减少，EPS值呈上升趋势。公司有能力持续支付更高的股息。此时，理想的股利政策应该是稳定增长的股利政策。成熟阶段，产品市场趋于饱和，销售收入不再增长，利润水平稳定。这时，公司通常已经积累了一定的盈余和资金。为了适应公司的发展阶段，公司可以考虑由稳定增长的分红政策转变为固定的分红率政策。衰退阶段，产品销售收入减少，利润减少。为了不被其他公司解散或兼并重组，公司需要投资新的行业和领域，才能脱胎换骨。所以公司没有很强的分红能力，应该采用剩余分红政策。总之，上市公司应综合考虑各种影响因素，分析其利弊，根据公司的成长周期选择合适的股利政策，使股利政策适应公司的发展。