洪灏:罗杰斯投资中石油失败原因分析？
首先，宏观差异
一般来说，尤其是像美国这样成熟的市场经济国家，随着油价的上涨，石油公司会有更大的利润操作空间，进而投入石油公司的资金会获得更高的回报。但中国不是这样，有自己的特殊性。
(一)政策性股票市场
中国政府的宏观调控在最大程度上保护了广大股东的利益方面取得了显著成效，但也不同程度地参与了经济领域的各种活动，这必然对经济市场的自由化产生一定的限制，如对股票市场走势的直接或间接影响；对一些大型企业或经济部门的支持导致了相应的股价攀升。
(2)整体复杂性
大部分上市公司由国家资本控制，加上集体所有制资本和民间资本，呈现出多种股权归属，如国有股和法人股不能流通，但职工股可以流通。这样一来，股票投资收益的主体就多元化了。一方面，国有股和法人股、分红股的转让不能流通。另一方面，市场主体(上市公司)不愿意持有配股，然后转售给普通大众。以上两个方面造成了第一层次的股市虚假重组和价格欺诈。由于国有股和法人股转让在很多情况下是无偿或低成本的，脱离了市场经济的自由调节机制，成为二级原因。
(3) AB碰撞
作为同一家上市公司发行的股票，a股和b股的投资价值不同，导致收益率差异较大。b股的投资价值更接近国外股市的股价，而a股不能代表国内的股价，这也是很多国外投资者更看好b股的原因。
(四)个股分散
股票市场中，个人投资者占开户总数的95%，有5800多万人，其资本属于民间资本；投资机构的开户数虽然只占5%，但控制了大部分资金。国有资本是股票市场的第一大股东，流通股份一般很少，投机垄断者只需要很少的资本就可以达到控股的目的。从而出现庄家独霸、散户跟庄、“黑马股”送人等现象。
监督不力
国内股市非法欺诈屡禁不止。很多上市公司，如易安科技、三九集团等，利用资金回笼、虚假账簿等欺诈手段，达到圈钱的目的。但笔者坚信，随着我国市场经济和市场法规的完善，监管缺失的问题一定会得到解决。
第二，深度差异
(一)政府的心理预期
当国际油价上涨时，国内石油公司进口原油的成本会增加，从而导致成本推动型通胀。出于稳定的考虑，政府必然会通过宏观调控抑制油价上涨，导致石油公司利润大幅下降甚至亏损。当然政府也会拿财政补贴，但往往还是入不敷出。
(二)油价是隐性的。
中国的油价不包括燃油费，同时还要缴纳养路费等各种费用。总体来看，中国油价并不低于国际油价。实际情况是燃料领域存在“大锅饭”现象，牺牲了绝大多数人的福利。中国油价低于国际油价，是财政补贴和民众福利损失的结果，也是既得利益集团试图阻挠燃油税出台的重要原因。没有燃油税的油价掩盖了国内油价高、石油公司高福利、暴利的真相。如果要分析中国石油的股价走势，这些完全违背国际规范的现象需要认真思考。
(三)政府监管不力
一些上市公司的利润非常灵活，可以增减，一切都是为某些利益集团的需要服务的，而对财务造假的处罚一直很轻，不能有约束力。在这样的政策市，了解市场的本质和政府对稳定的要求是明智的。
第三，反思与超越
(一)关于政府救市
我们看一个人，有句话叫“听其言，观其行”，救市的预期也应该如此。从多年的投资经验来看，如果有关部门出面强调股市稳定，可以认为救市的可能性很小，至少现阶段不会。救市的时候可能会悄悄无息集资，然后突然上涨。普通投资者很难有机会。此外，新华社和人民日报发布的利好评论文章也不适合作为政府救市的信号。
(2)继往开来。
中国股市有很多特殊性，用传统的分析工具无法准确把握，但有一点几乎可以肯定:结果往往是弱者吃亏。中国股市需要一个完善的制度来保证其公开、公平、公正、透明，需要一个制度来约束强者，保护普通投资者。在这个系统还没有完善之前，投资者随时离场不一定是最坏的选择。投资者只有调整预期，以平常心对待股市，才能更加清醒和冷静。
希望对你有帮助！哈哈！