金融投资论文的外文翻译
中国家族企业股权结构分析
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改革开放以来，我国民营经济如雨后春笋般迅速发展，现在几乎涉及所有行业，而我国90%的民营企业都是家族企业，所以股权结构是否合理是制约和促进企业发展的关键。本文对家族企业股权结构的主要类型进行了分析和阐述，并提出了一些合理化建议。
什么是家族企业？美国著名商业历史学家钱德勒对家族的定义是“创始人和他最亲密的伙伴一直持有大部分股份。”他们与管理者保持密切的个人关系，保留高层管理的主要决策权，特别是在财务政策、资源分配和高层人员的选拔方面。“其实简而言之，家族企业包括两部分，一是家族所有的企业，二是家族控制的企业。家族企业是世界范围内的一种企业组织形式。世界上80%以上的企业属于家族企业，包括沃尔玛、福特、三星、LG等许多著名的大公司。中国改革开放后，大量家族企业如雨后春笋般涌现。1992年，邓小平南方谈话发表，家族企业进入快速发展期，家族势力空前扩张。家族企业开始追求规模效应和行业领先来做大做强。然而，随着资产的迅速膨胀，企业内部的利益分割矛盾越来越严重，产权问题开始浮出水面。与此同时，产权重组、企业改制之风盛行。股权已经成为家族企业的命脉，所以我们必须知道家族企业的股权结构。
一、家族企业所有权结构的类型和实例
1.家庭成员* * *共同投资设立企业，在设立之初或设立期间应明确其股权。刘氏四兄弟的希望集团就是这种类型。从65438到0982，刘氏四兄弟从饲料行业起步，逐步涉足食品、电子、金融、地产、商业等领域。目前已经成为中国最大的家族企业。1983年7月，刘氏兄弟根据投资情况决定未来分配。第三家投资最多，占股最多，第二家次之，老大和第四家并列第三。1992之后，希望做了两次调整。单个企业被分成四个企业集团，老板投资创建大陆希望。老二立足东北地区建立了东希望；三是建立华西的希望；第四，在南部地区的基础上建立南部的希望。他们还拥有“两厂一厂”，即新津饲料厂、希望食品有限公司和希望科技研究院，各持有1/4股。至此，希望集团基本完成了产权明晰的过程。此举解决了兄弟之间在经营理念和投资方向上的差异和分歧，也消除了双重决策和交叉经营带来的困惑，促进了企业的进步和发展。
2.家族企业中有一个人首先创建了企业，并逐渐招募家族成员加入。例如，南存辉的郑泰集团。在郑泰的发展道路上，家族控制和股权一直是南存辉关注的问题。1991年，南存辉从妻子和弟弟黄处集资15000美元，成立了中美合资的温州电气有限公司。在南家，很多人都是做低压电器的，有一定的生产、经营和资本，但更重要的是南。南存辉从9个家族成员手中购买股份，形成了以家族成员为核心的企业管理。这9人中有他的哥哥南存飞，侄子朱新民，姐夫吴炳池。家族成员参股扩大了企业资本，解决了资金和人才缺乏的问题。
3.由于地方政府的政策变化，所有权结构发生变化。如万向集团因重组而获得的股权。1969年，鲁接管了乡镇企业“宁围公社农机修理厂”，这就是万向集团的雏形。到1988，万向集团发展了十几年，资产已经达到5亿多元。陆以15万元从宁围镇政府买断万向接轴厂股权，使镇政府淡出主导角色。按照当时的文件精神，股权改革后，万向集团拥有了更多的自主经营权，可以更灵活地制定发展目标，从而获得更多的活力，为其快速发展奠定了坚实的基础。现在万向集团已经成为一个综合性多元化投资集团，2002年营业收入达到654.38+065.438+08亿元。
4.为了充分利用各种关系，家族企业主动融入政府和其他力量的股份。比如天通，浙江天通为了加快企业发展在1991主动让政府分一杯羹。同年8月，海宁市郭店镇政府成为天通第一大股东，持股36.29%。这种“红色状态”迅速使企业顺利获得“国家重点扶持高新技术企业”称号，企业所得税由33%改为6544。潘石和天通之子虽然卖出了一定的股份，但获得了更有价值的企业发展机会。2001，浙江天通股份有限公司在上海证券交易所成功上市发行a股，成为国内首家由自然人控股的a股上市公司。同样，格兰仕、美的集团等。，都主动纳入了当地政府的股份，以求获得更大的发展。
5、家族公司转化为上市公司。2001年6月8日，太太药业在上交所上市。本次泰太药业发行a股7000万股，总股本271.08万股，五家保荐机构占股7418%。这五个发起人在上市前属于同一个家族企业。持有48.96%股份的深圳百业源第一大股东及最终股东为太太药业董事长朱，占股90%，其妻、副董事长刘占股65，438+00%。港持有18.54%股份的第二大股东及最终股东为朱的母亲，占股99.9%；其他三大股东，各占2.25%，要么是朱和刘开的“夫妻店”，要么是朱的哥哥朱保安和刘的叔叔、嫂子合资。股市让太太药业达到了前所未有的财富巅峰。泰太药业一次性融资6543.8+07亿元，而董事长朱个人身价约53亿元，家族成员控制的财产市值在上市当天达到84亿元。除了在a股上市的太太药业之外，同样是行业领导者的家族企业献帝集团也将重点放在了股票上市上。不同的是，它的目标是b股市场。2000年8月，经国家证监会发行审核委员会正式批准，献帝上市发行b股6543.8+0.5亿股，9月，献帝B在深交所上市交易。家族企业上市不仅拓宽了融资渠道，还能使公司在短时间内筹集到大量发展资金。另一方面也使得股权的转让更加方便灵活，这应该是家族企业未来的发展方向。
二，中国家族企业的发展趋势
目前，中国家族企业的股份在家族成员中的分配是，主要企业家持有最大股份并担任董事长，而其他家族成员，通常是直系亲属，持有其余股份。例如，浙江广通、格兰仕、美的、献帝和邰方都是父子控股。但随着家族企业的发展，家族成员的股权会趋于分散化和外化，这实际上是受客观要求的支配。例如，向经营者和员工转让股权将有助于改善家族企业的治理结构，提高员工对企业的积极性和忠诚度。另一方面，当公司上市或再次发行股票筹集资金时，家族成员拥有的股份也会被稀释。
中国的家族企业仍处于快速成长阶段。如何形成合理的股权结构是每个企业都应该考虑的关键问题。只有明晰产权关系，构建有效的治理结构，企业才能轻装上阵，更快发展。因此，有必要借鉴成功企业在股权结构建设方面的成功经验，并在实践中不断探索和总结。(□文/李新刚)