求一篇关于股票的论文。
一.风险的定义和衡量
投资者在进行投资决策时，决策者(X)的可能收益(r)不仅取决于他自己选择的行动(A)，还取决于其他条件或他人采取的行动(B)。设决策者X可能选择的行动集合为A: {A1，A2，...A n}，而经济社会的可能状态(Y)或其他人可能采取的行动是B: {B1，B2...毕，...B n}。决策者的支付函数表示为:R=f(a，b)，a∈A，b ∈ B .这个函数表示决策者X对A采取行动与其选择有关，也与经济社会发生的状态(或他人采取的行动)有关。Y相对于X所采取的行动B的利益可以是“中性的”(并不打算让X的处境变得更好或更坏)；如果X和Y的利益发生冲突，Y可能倾向于采取行动减少X的利益；如果X和Y的利益相同，Y就有可能采取由Y决定的行动..但一般来说，对于X来说，Y的行动是不确定的，所以X在不确定的条件下做决策。
当存在不确定性时，决策者的决策是有风险的。风险是一种不增加X收益的行为。从决策理论的角度来看，X采取什么行动，X做出什么决策，取决于确定性，而确定性来自于不完全信息或信息不对称。风险的必要条件是决策面临不确定的条件。当一个决策者在不确定的条件下执行时，风险的含义是:从预先约定的角度，确定所购买资产预期收益变化的可能性和范围；就业后视角是指不确定因素导致的决策损失或相对损失。在计量经济学中，风险通常用统计标准差来衡量。
二、证券投资风险及其分类
投资者(包括机构投资者和个人投资者)投资证券的主要目的是获取高收益，而证券投资(尤其是股票交易)的收益受诸多不确定因素的影响，收益的稳定性明显不如银行存款，这就导致了证券投资的风险。这种风险伴随着收益，高收益高风险，低收益低风险。因此，我们也可以把证券收益看作是对投资者承担风险的一种补偿。具体来说，证券投资风险是指证券投资者不能获得预期收益而遭受损失的可能性。投资者在投资证券时希望获得预期收益，但真正获得的是实际收益，可能低于预期收益。这时候风险就发生了，投资者遭受损失。
不同的投资选择会带来不同的投资风险，风险产生的原因和程度也不同。一般来说，根据风险产生的原因，可以分为以下几类:
(1)市场风险。这是金融投资中最常见、最常见的风险。无论是投资证券还是其他实物项目，几乎所有的投资者都要承担这种风险。这种风险来自于市场上买卖双方供求失衡导致的价格波动，给投资者带来损失。
(2)利率风险。利率风险是市场利率的变动影响证券市场价格，从而给投资者带来损失的可能性。
(3)意外事件的风险。这种突如其来的风险是大多数投资者必须承受的，其严重程度和及时性因物而异。如自然灾害、战争的危险、政府的货币政策、汇率变化、专利申请等突发情况，都是投资者投资时无法预料的。
(4)贬值风险。也称为通货膨胀风险或购买力风险。消费者价格指数通常用来衡量通货膨胀率。
(5)经营风险。企业经营风险是指由于经营的好坏而导致盈利能力的变化，导致投资者收益或本金的损失。
(6)企业财务风险。企业财务风险是指采用不同融资方式带来的风险。
除了上述风险，证券还存在其他风险，如道德风险、法律风险、政治风险等等。
三、证券投资风险的计量方法分析
为了比较证券投资中的风险，我们将风险分为两类，即总风险和市场风险。总风险是系统风险和非系统风险之和；市场风险是研究资产回报率和投资组合回报率之间的相关性。对于单一证券，主要考虑总风险，对于组合证券，主要考虑市场风险。
1.总风险的衡量
(1)由于收益率是投资的结果，所以风险分析也重点放在这个随机变量上。收益率的方差经常被用来衡量风险。
(2)一般来说，标准差只能在预期收益相差不大，标准差不大的情况下衡量每一项的风险程度。如果每个项目的预期收益高度相关，则应使用差异系数来评估每个项目的风险。差异系数实际上是单位预期收益所承担的风险。
(3)如果把风险看成是股票价格可能出现的波动，那么价差是一个很好的衡量股票风险的指标。
价差率=2(最高价-最低价)/(最高价+最低价)
利差越大，风险越大。需要指出的是，为了克服短期因素的影响，应考察一段时间内的平均利差，以了解整体情况。
(4)也是一种以收益率为尺度来衡量证券投资风险的方法。证券投资的收益可视为无风险收益和风险补偿收益。一种证券的收益率越高，其风险补偿收益就越大，风险程度就越高。具体方法是将许多方面相同但只有一个方面显著不同的证券进行比较，从而可以衡量某一证券的风险水平。
(5)这里是另一种计量方法——风险补偿法。假设作为投资收益的随机变量R只有两个可能的值，即R1和R2，其值的概率分布为P1和P2=1-P1，证券的期望收益为:
ER=P1R1+P2R2
它的预期效用是:
EU(R)= p 1 * U(R 1)+(1-p 1)* U(R2)
2.投资组合资产的收益和风险
各种有价证券作为投资对象的组合称为组合资产。Markowitz的投资组合理论解决了投资组合资产的风险度量问题。简而言之，Markowitz的理论表明，在一定条件下，投资者的投资组合选择可以简化为两个因素之间的权衡，即投资组合的预期收益及其方差。
如果市场上所有可能被选择的证券构成一个按其市场比例加权的组合资产，则称之为市场组合资产。当投资者只持有由风险资产组成的市场组合时，每种证券的收益率与市场组合收益率的关系是，每种证券的收益率中与市场组合无关的部分会因为持有市场组合而完全消失，即每种证券的风险是根据与市场组合的协方差来确定的。它反映了单个证券的收益与整个市场组合收益之间的关系，β I描述了单个证券对市场组合收益变化的敏感性。系统风险称为β I证券I .由于β m =1，证券的系统风险可分为两类。对于β>；1证券的风险大于平均系统风险；相反，风险小于平均系统风险。所以β可以衡量证券的相对风险。
3.增量风险的三个等价定义
为了比较两种证券或投资的风险，给出了增量风险的以下三个等价定义:
定义1有两个投资W1和W2具有相同的预期值，如果
E{U(W1)}≥E{U(W2)}
如果每个凹函数成立，那么说W1小于W2的风险。
定义2如果W1和W2是两个投资，有一个随机变量ξ，使得W2= W1+ξ，ξ是噪声，E{ξ| W1}=0，那么W1的风险小于W2。
定义3设W1和W2的分布函数f和g限定在区间[a，b]内，并且
T(Y)=∫ay[G(x)-F(x)]d x
如果T(y)≥0且T(b)=0，则W1的风险小于W2。
增量风险的定义对于研究最优投资的本质非常有用。
4.一种新的风险度量方法
设证券收益率为R，其期望收益率为μ，R=μ +ξ。
其中e {ξ} = 0，μ = e {r}。定义随机变量，
ξ+= ξ(当ξ≥0时)，ξ+=0(当ξ < 0时)；
ξ-=0(当ξ≥0时)，ξ-= ξ(当ξ < 0时).
-E{ξ-}是证券的风险度量，称为平均损失。
对于两只证券R1，R2应该有相应的
R1= E{ R1}+ξ1
R2= E{ R2}+ξ2
if-E {ξ1-} & gt；-E{ξ2-}，那么我们说证券1的风险大于证券2的风险。
投资证券是为了妥善管理我们的财产，将证券投资的风险降到最低是每个投资者必须考虑的问题！仅供参考。。。