企业并购面临的财务风险

(一)价值评估的风险从价值评估的主客体来看，一方面由于信息不对称，主并购公司或第三方资产评估机构在进行尽职调查时无法获得目标企业的充分信息；另一方面，由于道德风险，主并购公司可能面临第三方资产评估机构或目标企业的刻意隐瞒。从价值评估方法来看，企业价值评估的方法有折现高级流量法、内部收益率法、重置成本法和市盈率法，不同的评估方法得到不同的评估结果。此外，受宏观和微观市场影响，目标企业未来收益存在较大不确定性。以上种种原因导致了目标企业价值评估的风险。

(2)融资风险是为筹集足够的M&A资金，企业进行内部或外部融资，企业资本结构发生重大变化，从而带来财务风险。企业使用内部资金支付可以降低融资成本，但流动性的降低会使企业面临资金周转的问题；通过发行股票和债券进行融资，公司控制权将被稀释或面临巨大的债务压力。

(3)支付风险企业可以通过现金支付、股票支付、杠杆支付、混合支付等方式支付对价。现金支付简单快捷，但会对企业现金流造成压力，带来流动性风险；股票支付会增加企业成本，带来股权的稀释；杠杆支付提高了杠杆率，使企业面临高负债风险；混合支付虽然可以整合各种支付方式的优缺点，但也会增加合并后财务整合的难度。

(四)财务整合风险M&A完成后，主并公司通常会对M&A公司进行全方位的整合，其中财务整合是企业M&A整合的核心环节。在金融整合过程中，双方金融制度、金融机构、金融人才培养规范的差异都增加了金融整合的难度，甚至导致M&A成本增加、资金短缺等问题，使企业遭受损失。

来源:锦绣晚2020 10