企业应该负债多少——从资本结构理论角度分析现代企业的债务管理

现代企业在激烈的市场竞争中生存，在发展过程中普遍面临资金短缺的问题。随着企业资本结构理论的不断发展，负债经营已经成为更多企业的选择。一、资本结构和债务管理的含义资本结构和债务管理是一对密切相关但又不同的概念。资本结构属于静态概念范畴，理论上反映企业债务资金与权益资金的比例关系，即明确债务在企业全部资金中的比例。债务管理需要从动态的角度来理解，强调资本结构在企业生产过程中的应用。当资本结构被用来赚取利润时，就被赋予了负债经营的内涵，即企业在资本结构理论的指导下，通过借入资金从事生产经营活动来弥补自有资金的不足，以获得最大的收益，实现企业价值的最大化。二、资本结构理论是债务管理的基础(1) MM理论。该理论认为，在没有所得税的情况下，任何企业的价值，无论是否有负债，都等于营业利润除以适用于其风险水平的收益率。风险相同的企业，其价值不受负债有无的影响；在所得税的情况下，有避税利息，负债越多，企业价值越大。(2)权衡理论。根据这一理论，MM理论忽略了现代社会的两个因素:财务困境成本和代理成本。