我想问一下:燕京啤酒为什么选择收购汇泉啤酒而不是金雪？
上海报道近日，国内两大上市啤酒公司燕京啤酒(000729)和汇泉啤酒(600573)联合发布公告称，燕京啤酒出资3.624亿元现金收购福建惠安国有资产投资管理有限公司持有的福建汇泉啤酒集团有限公司38.148%股权，交易完成后燕京将成为汇泉啤酒第一大股东。这是中国两家上市啤酒公司的首次合并。
一石激起千层浪。消息一出，国内外媒体纷纷报道。公告一天后，7月29日，两只股票高开高走，可见市场对这笔交易的追捧。
惠泉结婚只是时间问题。
位于福建省惠安县的惠泉啤酒，是福建省最大的啤酒企业和第一啤酒品牌，产能50万吨。2002年啤酒产销量为41万吨，在全国啤酒企业中排名第八，并逐步向江西、浙江、广东、上海市场扩散。
今年2月，汇泉啤酒在上交所成功上市，发行6300万股a股，融资4.5亿元，成为国内啤酒企业第二方阵中少有的具有品牌优势和资本实力的强势企业。
但这一切都掩盖不了汇泉啤酒的困境。业内人士早就断言，汇泉重组是迟早的事。
2002年福建省啤酒年生产能力达到654.38+0.8万吨，而实际市场容量不足654.38+0.2万吨。啤酒厂开工率只有60%左右，竞争激烈。福建另一家大型啤酒制造商金雪啤酒专注于本地市场，其产销量逐渐增加。去年创下福建啤酒产销量最高纪录，居福建第一。随着2003年6月福建金雪对福建日月星啤酒厂的改造完成，金雪啤酒厂的年产量将超过50万吨，直接挑战汇泉在福建的长期领先地位。
青岛啤酒、燕京等外来者同样咄咄逼人。
2001青岛啤酒收购福建第一家啤酒企业，福建啤酒旗下的福州荣成。2002年3月，青岛啤酒以65438+4200万元收购厦门殷诚有限公司整体资产。2002年7月，青岛啤酒在福州荣成、漳州五星、厦门殷诚公司、厦门青岛啤酒销售有限公司的基础上，成立了东南事业部
燕京啤酒也于2002年成功收购福建汇源啤酒公司，并将扩建为年产30万吨的生产基地。同年，燕京啤酒还投资收购了桂林礼泉啤酒，并宣布今年将继续加大在湖南、福建、江西等地的收购力度，打造自己在这一地区的霸主地位。
汇泉啤酒的市场空间正在逐渐被压缩。公司上市以来，销售业绩一直下滑。二级市场上，汇泉啤酒的表现也是一路疲软。2003年7月，汇泉啤酒发布预警公告，称受“非典”影响，市场竞争加剧，中期业绩将下降50%以上。公司高层早就意识到了这一点。上市前就开始和美国、日本等啤酒巨头洽谈合资事宜，包括青岛、华润等。汇泉啤酒原第一大股东惠安国有资产投资经营有限公司副总经理陈绍功透露，去年下半年，汇泉已与比利时啤酒巨头Iterbrew洽谈合资事宜。然而事与愿违，后者于2002年6月5438+065438+10月入股了相邻的珠江啤酒。考虑到啤酒有一定的销售半径(业内一般认为是500公里)，InterBlue收购珠江啤酒后再收购汇泉啤酒的可能性不大。斩断汇泉与外资合作的梦想。
燕京半路杀入，使其在东南市场获得成功。
“汇泉与燕京合作，考虑到燕京强大的品牌、资金、技术实力和先进的管理经验。”燕京啤酒副总经理毕桂锁在接受记者电话采访时表示，“我们看重的是汇泉作为本土品牌的强大影响力，双方的合作将有助于我们尽快实现目标。这是一个双赢的局面。”
福建既是燕京与青岛啤酒、华润等企业争夺华南市场的重要砝码，也是企业进入台湾省的桥头堡，这也是青岛将东南事业部设在厦门的原因之一。并购成功后，燕京啤酒在上海和深圳都有上市公司，加上香港的红筹背景，此后在资本市场上如鱼得水。燕京此役得势，得分。
这一切都是因为汇泉啤酒的大国有股东做出了减持国有股的决定。
国有股减持时，燕京入市。
汇泉啤酒上市前，国有大股东惠安国有资产投资经营公司持股565，438+0%，上市后调整为38.65，438+048%，但仍为汇泉啤酒第一大股东。“国有股比例过高，从股权结构来看不合理。所有股东都没有专业啤酒。”陈绍功说。
经过近20年的快速发展，中国啤酒行业正进入整合期。党的十六大以后，国家政策鼓励国有资产逐步退出那些与国计民生无关的行业。据陈绍功介绍，此次转让惠安县持有的惠泉啤酒全部国有股权的目的是为了调整惠泉啤酒的股权结构，同时考虑到惠泉之后的长远发展，与啤酒行业巨头的强强联合可以进一步发展惠泉啤酒。企业壮大后，能给政府带来更多的长期收益。同时，政府可以利用转移来的资金投资基础产业，改善投资环境，促进整个经济的发展。
惠安县县委书记黄曾表示，遵循国有股减持的大方向，政府退出市场竞争将有利于惠泉股本的优化和企业的发展。
“现在一些地方政府的观念在转变，对企业的要求不是全部，而是在哪里。”青岛啤酒的一位高管表示，只要企业能够很好地生存，税收还在当地，能够解决当地的就业问题，政府还是愿意在适当的时候退出这些竞争激烈的行业。
中企东方资产管理有限公司食品行业项目经理陈仕良认为，惠安国有资产投资经营公司选择这个时机出售国有股非常合适。根据汇泉啤酒的公告，2002年一季度，汇泉啤酒每股净资产为3.58元，而燕京这次的收购价为3.80元，每股溢价0.22元，合计溢价约2098万元。毫无疑问，政府成为了这次股权转让的最大赢家。
燕京成为汇泉啤酒第一大股东后，燕京啤酒公司在福建市场拥有两家啤酒生产企业，总产能70万吨，超过青岛啤酒40万吨的产能，在福建市场占有优势。慧泉在家里化敌为友，减少了一个强有力的竞争对手，消除了一大隐忧；凭借燕京强大的实力和先进的管理经验，可以迅速扩大影响力。这也是惠安县当初考虑燕京的主要原因。
二线啤酒企业纷纷寻找支持者。
就在燕京入主汇泉之前，中国的啤酒行业已经发生了一系列的重大变化。
自2002年6月5438+10月以来，安海斯-布希公司(An？自heuser-Busch(以下简称AB公司)增持青岛啤酒股份至9.9%以来，国外啤酒巨头在中国攻城略地，二线啤酒企业和一些区域性强势品牌也纷纷引入外资作为靠山。5438+065438+2002年6月，珠江啤酒改制后引入比利时啤酒巨头Interbru公司，以24%的股份成为珠江啤酒第二大股东。2003年4月，InterBlue以3500万美元现金收购了浙江大熊猫开开集团啤酒业务70%的股权。
5438年6月+2003年10月，浙江大熊猫开开将其云南华士啤酒转让给嘉士伯)；以8500万元的价格。同年6月，嘉士伯整体收购大理啤酒，占据云南啤酒市场半壁江山。2003年6月，南非酿酒公司还收购了哈尔滨啤酒28%的股份(0249。HK，以下简称哈啤)6.76亿港元，使其持股量达到29.64%，成为哈啤第一大股东。
“到目前为止，2002年排名前十的二线啤酒企业中，除了河南金星和重庆啤酒，其他企业要么找到了战略合作伙伴，要么被别人收购了。这是中国啤酒行业发展的必然趋势。”国泰君安分析师王峰分析道。然而，与重庆啤酒长期合作生产“王建亚”牌啤酒的英国老牌啤酒制造商纽卡斯尔公司，面对中国入世后更广阔的啤酒市场，准备在中国进一步投资。据报道，纽卡斯尔和重庆啤酒有进一步的合资计划。
燕京和汇泉的合并，也将加速国内啤酒行业重组兼并的进程。王峰预测，三年后，中国啤酒市场前十名企业的啤酒产销量将占市场总量的70%，远高于目前的43%。要达到这个水平，主要方法是“大鱼吃小鱼”，通过兼并重组，整合一些中小型啤酒生产企业，尤其是二线啤酒企业。
第一集团军青岛啤酒通过前几年的不断兼并重组，完成了在全国各重要区域的战略布局。金志国执掌青岛啤酒以来，从“做大做强”到“做大做强”。现在已经不可能像以前那样收购一些规模较小，产能在654.38+万吨以下的啤酒厂商。纵观燕京和华润，M&A的目标主要是当地的强势品牌。
目前，国内啤酒生产企业的生产能力普遍大于实际产量。青岛啤酒2002年啤酒产量为299万吨，而实际产能已达400万吨，闲置产能654.38+0万吨。汇泉啤酒产能50万吨，实际产量只有41万吨。这些产能利用率能超过全国平均水平60%的企业已经不错了。可以预见，未来中国啤酒市场竞争将更加激烈，第一军团急于抢占市场份额，外资啤酒巨头进军中国，二线品牌奋力突围。在目前市场格局尚未稳定之前，二线企业寻求更大的后盾是更好的选择。