金融营销渠道论文

2007年底以来，美国爆发次贷危机，逐渐演变成金融危机，并向国外蔓延。特别是今年9月以来，国际金融形势急剧恶化，迅速演变为上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。金融危机迅速影响到实体经济，全球经济衰退的风险明显增加。如何迅速遏制金融危机及其对实体经济的影响，是世界各国的当务之急和一致行动。

关键词:金融危机，次贷金融创新，CDS金融监管，中国经济影响

一，美国金融危机的内部原因

美国金融危机的出现有其必然的原因。本质上是美国低储蓄高消费的发展模式的问题。从体制和机制上看，金融疏于监管有六大弊端。

(1)次级房地产抵押贷款。

按照国际惯例，购房按揭贷款是首付20%-30%然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去的10年实行“零首付”，半年不用还本息。5年内只还利息不还本金，甚至允许购房者将房价增值部分再次抵押给银行。世界上最浪漫的抵押贷款制度，让美国人花不完钱，穷人住上了大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这种辉煌背后潜伏着巨大的房地产泡沫和相关坏账。

(2)抵押贷款证券化。

美国银行金融机构出于流动性和分散风险的考虑，将包括次级抵押贷款在内的抵押贷款打包，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫传递给资本市场，进一步传递给全社会的投资者——股东、企业以及全球的各类银行和机构投资者。

(3)第三个环节是投行的异化。

投资银行是金融中介，但美国投资银行被抵押贷款证券化交易的巨额利润所迷惑，角色异化。在通过承销债券赚取中介费的同时，大规模买卖次级债券获取收益。形象地说，就是从赌场庄家变成了赌徒甚至银行家。角色的异化不仅使调解人失去了正义，也把自己拖入了泥潭。

(四)财务杠杆率过高。

金融市场必须稳定，金融杠杆率必须合理。美国金融机构片面追求过度的利润扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1: 20-30甚至1: 40-50。五年来，美国金融机构用这种过高的杠杆率炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟用自有资金40亿美元，形成约2000亿美元的债券投资。

(5)信用违约互换(CDS)。

美国的金融投资杠杆率可以达到1: 40-50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些高风险的融资活动提供担保。如果融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但在没有违约的情况下，保险机构不仅可以获得风险补偿，还可以在市场上公开销售CDS。由此形成了规模超过33万亿美元的庞大CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时，增加了整体的金融风险，使得分散的、可控的违约风险集中在信用保险机构，成为高度集中的、不可控的风险。

㈥缺乏对对冲基金的监督。

以上五个环节的相互作用形成了美国金融危机的源头，“追涨杀跌”的对冲基金加速了危机的发酵。美国有大量缺乏政府监管的对冲基金。在美国经济快速发展的时候，对冲基金做了很多大宗商品市场，比如把石油推到147美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金疯狂做空美国股市，加速了整个体系的崩溃。

这六个环节一环扣一环，形成了美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一个环节的崩溃会产生多米诺骨牌效应，最终演变成美国乃至当今世界的金融危机。

第二，走出危机需要三个阶段的整体规划

2009年是应对世界金融危机的关键一年。遏制危机，尽快走出困境，必须标本兼治，远近结合。目前急需解决2万亿美元的金融坏账。中期是防止金融危机演变成经济危机，长期是建立新的世界货币体系。

(一)当前措施:三项救市措施

这三项措施，一是股权重组、增资扩股；二是坏账打包、切割、剥离；三是注入资金解决流动性。首先，政府重组陷入危机的金融机构，增加资本和股份。比如美国把房利美和房地美收归国有，把民营企业变成国家控股企业。其次，把银行的坏账剥离，打包放在一边，等银行恢复后再赎回资金。如果银行倒闭，政府会买单，清理坏账。第三，当银行陷入流动性危机，人们纷纷挤兑时，注入资金增加现金流。或者政府出面保障，增强社会信心；或者政府出面担保其他银行可以放贷。据估计，美国大约有2万亿美元的坏账。今年，通过采取这三项措施，65，438+0万亿美元的坏账已在很大程度上得到解决，剩下的65，438+0万亿美元将在明年解决。

(B)中期目标:振兴实体经济。

如何遏制实体经济下滑，是全世界高度重视和关注的问题。解决的办法仍然是增加投资，刺激消费和增加出口，以及宽松的货币政策和积极的财政政策。目前，世界各国政府都启动了增加投资和刺激消费的政策，并放弃了贸易保护主义，采取了一致行动。

从中期来看，各国政府将采取三项措施。首先是宽松的货币政策，放松银根，降息，降低准备金率，增加流动性。其次，实施积极的财政政策，对困难企业和群体进行财政补贴，帮助他们渡过难关，增强活力。三是培育市场主体。抓住大量企业停产、破产、关闭的机遇，推动企业兼并重组，促进企业转型发展。作为美国政府，除了启动投资、消费、出口三大需求，推动产业和企业结构调整，振兴实体经济，还需要亡羊补牢，从体制机制上解决滋生六大金融环节弊端的根本问题，完善金融体系。

(C)长期方向:重组国际货币体系

1944形成的布雷顿森林体系是以黄金为基础，以美元为主要国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币以固定汇率与美元挂钩，黄金可以以每盎司35美元的官方价格与美国兑换。50年代末，美国国际收支恶化，出现全球“美元过剩”，大量美国黄金流出，美国黄金储备无法支撑美元的泛滥。1971 8月，尼克松政府被迫放弃“美元本位制”，实行黄金与美元汇率自由浮动。欧洲经济共同体、日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率。1973布雷顿森林体系正式崩溃后，虽然美元不再承担兑换黄金的义务，欧元和日元的实力越来越强，但美元的核心地位并没有改变。

美国作为国际货币的主要发行国，应遵守世界金融体系，增强美元货币责任意识，防止货币发行权的滥用。但是从这几十年的实践来看，特别是最近十几年，美国并没有承担起责任，利益和责任是不平衡的。2005年美国GDP为12.5万亿美元，贷款余额为18万亿美元，超过GDP的50%，股票市值为20万亿美元，超过GDP的60%。美国政府负债超过65，438+00万亿美元，人均负债3万美元。各种金融指标的飙升，意味着大量的泡沫，必然带来金融动荡。从宏观上看，这次国际金融危机是现有世界货币体系积弊所致。因此，重构适应国际经济新秩序的货币体系是必然趋势。

什么样的世界货币体系才是合理的？在我看来，未来的世界货币体系应该是美元、欧元、亚元(主要是人民币、日元等亚洲货币)三足鼎立的新体系。三大货币之间实行相对稳定的浮动汇率，各国货币与三大货币挂钩。三大货币对应的国家要执行“G标准”——GDP标准。即GDP应大致等于银行贷款余额、股市市值和房地产市值，虚拟经济应与实体经济保持合理比例。

第三，中国经济抗危机能力强。

目前，世界金融危机也对中国产生了影响。股市、房市回调，沿海加工贸易企业订单减少，部分企业停产倒闭，中小企业融资难问题更加突出。但总体来看，在世界经济加速下滑的背景下，中国的经济格局还是不错的。为什么？中国经济有六大优势:

第一，巨额外汇储备。目前有1.9万亿美元的外汇储备，足以抵御外部风险的冲击。

第二，传统的储蓄美德和高储蓄率。中国人民勤劳节俭，有节约的传统美德。2007年，我国居民储蓄达到6543.8+0.72亿元，储蓄率达到50%以上。中国政府的内债和外债总和不到GDP的60%，所以金融负债的风险不高。

第三，审慎、严格、灵活的外汇管理政策，既有管制又有自由。在资本管制下，外资不能随意进出中国，而经常项目下的外汇更加自由灵活。

第四，广阔的发展空间和巨大的内需市场。中国正处于工业化和城市化快速发展、人民生活水平快速提高的时期。到2020年，全面建成小康社会，654.38+0年后中国人均GDP超过654.38+0万美元。广阔的发展空间和强劲的内需不仅将支撑中国经济持续快速发展，也将对缓解世界金融危机发挥重要作用。

第五，健康的金融体系和严格的金融监管。经过几十年的改革和发展，我国金融体系已基本完善，抵御市场风险的能力显著增强。中国金融体系健全，管理严格，金融衍生品管控严格。不存在类似美国金融体系的问题。

第六，强大的制度优势和政府的宏观调控能力。中国社会政治稳定，法制逐步完善，发展环境不断改善。中央具有高超的领导艺术，看到事情早，行动快，宏观调控的预见性、针对性和有效性不断提高。比如今年，上半年保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨；9月以后，加强宏观调控，实施灵活审慎的宏观经济政策；6月165438+10月以后，坚决实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进经济增长，稳定市场信心。

总的来说，今年中国经济增长会放缓，2009年上半年惯性下降，下半年开始走出世界经济衰退的阴影。2009年底国际金融危机触底，2010年底左右经济危机触底，2011至2012开始复苏。

以上是重庆副市长写的，分析的很到位。

只写你摘录的。