独家蔚来落户合肥:现实选择

苗文好邱慧

编辑张艳

落户合肥，并没有成为蔚来在资本市场的“强心针”。

3月3日，道琼斯通讯社报道称，花旗集团分析师杰夫？在Chung发布的研究报告中，蔚来的股票评级从“买入”下调至“中性”，目标价也从6.80美元下调至4.30美元。

2月25日，合肥宣布蔚来汽车中国总部落户当地，项目计划融资654.38+04.5亿元。然而，后者的股价并没有如预期般上涨。3月2日收盘时，蔚来股价为4.65438美元+01，下跌0.48%。

“合肥可能是蔚来的现实选择。”一位业内人士告诉亿欧汽车。

创始人来自安徽，把魏带到了中国，来到了被誉为“爱的故乡”的合肥。然而，据亿欧汽车表示，这并不是他最想要的选择。

蔚来EC6量产项目在合肥启动/蔚来官方

在此之前，北京、武汉、湖州等多地都有意向投资蔚来，但都不了了之。“蔚来找江淮代工有机会落户合肥；蔚来希望选择当时最有钱的北京，合肥也在积极引进大众。但是两个都没用。”对此，接近它的人士表示。

不仅是地方政府，广汽、吉利等车企也被举报为“白衣骑士”。在宣布落户合肥后，蔚来汽车总裁秦在接受媒体采访时补充道，蔚来落户中国并不意味着蔚来将离开上海。此外，蔚来“不排除其他融资”。

对魏来说，“缺钱”只是一个表象。

NIO？豪斯/蔚来官方

01?双赢的选择

2月25日，合富云签约8个项目，涉及投资6543.8+002亿元。“蔚来中国总部”等4个项目超过100亿元，似乎抢了其他项目的风头。签约当天，合富官方发布微博披露了合同细节:6543.8+04.5亿元融资将用于公司R&D、市场体系的建立和运营，6543.8+00亿元用于总部和R&D基地的规划建设，6543.8+05亿元用于第二生产基地建设。此外还表示:2020年蔚来中国预计营收654.38+04.8亿元，上市三款车型；2024年营收654.38+020亿元，6-8款上市；2020-2025年，总收入4200亿元，税收总收入78亿元。2025年前在科技创新板上市。

但没过多久，这条微博就被删除了。

然后第二天，一堆皖合高层，江淮汽车董事长安进，与蔚来创始人、董事长兼CEO李斌共同见证了EC6量产项目的启动。随后，江淮发布公告，辟谣没有与蔚来的“混改方案”。这意味着，利用江淮新能源的生产资质和产能，蔚来暂时无法打通整车产能。

虽然是利好，但似乎还有很多变数。似乎从双方对外公布的重点就能看出一二。

蔚来ES6动力交易所中国/蔚来官方

在合肥看来，蔚来汽车中国总部落户合肥已成定局。但在蔚来的公告中，EC6被列为重点，落户合肥的事情只是简单提了一下。蔚来随后发布公告，强调框架协议只是初步的。李斌还透露，双方同意在两个月内签署最终投资协议。

“在北京、武汉、湖州等政府投资失败后，蔚来的反应很谄媚。李斌知道，在100亿投资真正落实之前，这个纸面框架还是有风险的。”消息人士告诉亿欧汽车，“云签的形式证明654.38+00亿有风险，但不大。相关领导出面了。为了大局，双方一定会往解决问题和有利的方向谈。按照惯例，必须分阶段、有节奏地支付资金。”

蔚来当天发布的公告显示，合肥市政府希望为蔚来在合肥的长期发展提供资源和资金支持，将中国部落带到合肥，进一步拓展业务，并与当地生态系统建立合作伙伴关系。这一表态引发了外界对江淮新能源混改的猜测，双方均辟谣，但未来不排除其他形式的合作。蔚来与合肥的合作是双赢之举。

这不仅符合国家发展长三角区域一体化的战略规划，也符合东部地区制造业向中西部地区迁移的趋势。“蔚来在合肥落地消耗过剩产能，不会浪费剩余资源。互联网思维和传统制造业形成互补关系，对社会做出更大贡献。”消息人士对此持乐观态度。

制表师/亿欧汽车分析师？张南

“在可转债不还本的情况下，钱全部到位，可以支撑魏来2021。”一位接近它的人士判断。与合肥合作，对于魏来说，或许可以缓解燃眉之急。从细则上，也对未来提出了更高的要求。以一辆自行车40万元的价格计算，如果完成2020年654.38+04.8亿元的预计利润，需要完成3.7万辆的销量。2019年蔚来销量2万辆。在完善产品、提升品牌力的同时，销量增长是可以预期的，但考虑到今年的疫情和宏观形势，接近翻倍并不容易。蔚来中国要想在5年内实现4200亿的营收，需要654.38+0.05万辆的销量，年均销量265.438+0.05万辆。这对蔚来在产品迭代、用户运营、成本控制、量产能力等方面提出了更高的要求。

制表师/亿欧汽车分析师？郝呢？

一直有传言称，已在纽交所上市的蔚来计划回归科技创新板。如果蔚来中国总部在合肥建成，可以以新公司的名义在科技创新板上市，这是另一种回归方式。

虽然合肥已经删除了这条微博，但不排除这将是蔚来与合肥谈判的主要内容。除了高收入、高税收，蔚来还背负着巨大的期望和压力:五年内打造千亿产值龙头企业，加快合肥新能源汽车集群发展，带领安徽新能源汽车产业进入全国第一方阵，成为特斯拉的主要对手。在当地看来，蔚来不仅将加快自身发展，还将肩负起合肥乃至安徽省新能源汽车产业发展的重任。

市值50亿美元的蔚来，必须成为第二个1000亿美元的特斯拉。但现在，它同时在上海和合肥发展“双总部”可能是必然。

02?魏莱的痛苦，李斌的梦想。

“蔚来面临的最大挑战是，盈利模式仍在探索中。”一位熟悉蔚来的消息人士告诉亿欧汽车。

创业是个坑，但现在，造车是“最深的坑”。在造车的日子里，曾经在互联网领域风华正茂的李斌，正在以肉眼可见的速度衰老。五棵松体育馆NIO？当天的高昂情绪成为蔚来的亮点之一。

上市后，这个新车独角兽被迫“裸奔”。2019第三季度特斯拉单车(SG & amp；答？卖吗，将军？& amp？行政？相比费用，蔚来24.3万元的天价，是特斯拉4.3万元的6倍。特斯拉的综合毛利率高达18.9%，而蔚来的是-12.1%。卖的越多，亏的越多，成为蔚来的痛。

制表师/亿欧汽车分析师？好邱慧

表面上看，蔚来只是缺钱；但背后，蔚来缺少的是一套符合汽车生产制造规律的体系。“蔚来最缺的不是钱，而是一批真正懂车的专家，一套产品、研发、技术、服务的专业体系。”一位车企元老表达了对亿欧汽车的感情。“互联网人造车的玩法真的不一样。然而，归根结底，汽车是一个制造企业。从研发到生产，从管理到规划，从产品到服务，这个6年的车企还远远不够。”

2016年，蔚来宣布与江淮进行OEM合作。消息一出，蔚来汽车不卖了，品牌形象在消费者心中打了折扣。“40万起买一辆江淮车”成了蔚来的一大槽点。但蔚来凭借其在产品定位、品牌建设、用户运营等方面的独特风格，以累计3.3万辆的交付量位居造车新势力之首。自主建厂的计划一再推迟，蔚来的代工之路只能无限期推迟。

在过去很长一段时间里，蔚来在很多方面都是“花大钱，办小事”，无论是生产、制造、运营还是服务。博虽然吸引了眼球，但不是长久之计。从2019下半年开始，蔚来开始减肥。众所周知蔚来缺钱，但钱并不是其发展的最大短板。“除了钱，蔚来还需要用更节约的方式运营公司，提高产品力和内部管理效率，严格控制成本。”但是现在，为了继续造车的梦想，李斌不能停止为钱奔波。

蔚来创始人、董事长兼CEO？李斌/蔚来官方

“与合肥合作并不意味着其他车企与蔚来合作的终结。政府和产业基金是两个不冲突的维度，蔚来可能会和产业资本有新的合作模式。”业内人士告诉亿欧汽车。

此前有消息称，吉利向蔚来投资3亿美元，双方均未否认。但亿欧汽车了解到，双方一直未能就蔚来的控制权达成一致。与广汽相比，吉利可能想要的更多。“无论是之前的广汽、吉利入股，还是总部落户合肥，这些消息都在释放同一个信号:蔚来受到资本的认可和追捧。”

李斌最近的回复也暗示了在不同的阶段有不同的投资人和不同的融资方式，我们相信可以获得足够的投资人支持。有分析认为，熟悉资本运作的蔚来是想广泛宣传这一利好信息。“虽然短期内会有好的结果，但如果合作没有取得实质性的成果，蔚来在投资者和股东面前将遭遇信誉危机。”对于蔚来说，只有下一款产品继续超越上一款，毛利率转正，蔚来才会真正走出危机。在过去很长一段时间里，李斌似乎比“真正的企业家”落后一步。

NIO？Pilot自动辅助驾驶系统/蔚来官方

他是一个企业家。他既聪明又有野心。但他经手的公司，上市后的股价都是一模一样的。在把* * *享受单车的摩拜单车包装成一个既有情怀又有商业的企业后，李斌选择在最后的高点把自己卖给了美团，估价37亿美元。对比ofo后来的情况，可以说她蒙混过关了。有人说:李斌穷，所以他会害怕，所以他“知进退”。

为了蔚来，李斌倾注了很多心血。如今被绑在很多地方的蔚来已经没有退路了。如果李斌能带领它走出困境，这可能是一个新的故事。

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