企业融资风险研究论文

论文关键词:融资风险资本结构防范措施

融资风险是市场经济环境下关系到企业生存和发展的重要风险之一。各类企业都不同程度地面临着融资风险，可供企业借鉴。应用和控制得当可以给企业带来收益，控制不当则会给企业带来损失甚至灾难。因此，融资风险分析尤为重要，从融资风险的成因分析入手，重点构建融资风险防范体系。

在中国，几乎所有的企业，尤其是国有企业，都普遍存在资本金不足的问题，但通过自我积累来筹集资金却极其有限。因此，需要通过债务借入一定的资金来维持经营活动，也就是负债经营。这样会导致一定的风险。企业融资风险的存在有其客观必然性，这决定了财务管理在融资过程中必须运用各种有效的手段和措施。加强对风险的控制和处理，根据不同类型的融资风险采取不同的方法规避其风险。

1融资风险的含义和特征

1.1融资风险的含义

企业融资风险又称财务风险，是指企业借入资金所带来的财务结果的不确定性。一般企业筹资的主要目的是扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了获得更多的经济利益，必然会增加按期还本付息的融资负担。由于企业资本利润率和贷款利率的不确定性，企业资本利润率可能高于或低于贷款利率。

1.2融资风险特征

1.2.1客观性。筹资风险根源于企业的内外部环境和一些不可预测或不可控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险不以人的意志为转移而是客观存在的。也就是说，风险的存在是无法避免和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减少或避免费用和损失的发生。

1.2.2不确定性。融资风险在一定条件下和一定时期内是可变的，即是否发生、发生的时间和地点、发生的范围和影响都是偶然的、不确定的结果。

1.2.3可控性。融资风险是不确定的，但它的发生不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计数据和其他相关信息，运用一定的技术方法，预测可能发生的筹资风险的发生时间、范围和程度，并采取相关措施加以防范和控制。

1.2.4二元性。融资风险具有两面性，既能带来财务杠杆收益，也能引发融资风险。这是一把双刃剑。而且，风险和收益成正比。风险越大收益越高，风险越小收益越低。

2融资风险对企业的影响

2.1负债经营增加了企业的财务风险。

负债经营的企业必须保证投资收益高于资金成本，否则就会出现亏损或亏损，降低偿债能力。在负债额不变的情况下，亏损越多，企业资产偿债能力越低，财务风险越大。过高的债务增加了融资风险，不仅需要支付巨额利息，还会降低企业的安全性和竞争力，危及企业的生存和发展，最终会因无力偿还债务而破产。最终的财务风险是破产清算后剩余的财产不够还债。

2.2过度负债降低了企业再融资的能力。

企业负债过多导致债务负担过重。企业债务到期，不能按时足额偿还本息，会影响企业声誉。如果是信誉好的企业，很容易举新债，还旧债；而信誉不好的企业，金融机构或其他企业不愿意为这个企业提供资金，再融资能力降低。

3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念，建立防范机制。

建立财务“预防”机制，正确把握企业债务管理的“度”。企业在进行债务管理决策时，应考虑企业的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，需要从三个方面分析企业的负债情况:一是负债管理有利于提高经营者的绩效，使企业获得债务的资金效应，降低资金成本，提高权益资本的收益水平。第二，负债经营可以快速筹集资金，弥补内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产危机。因此，在建立企业财务预警系统时，要把握好债务管理的“度”。预估可能筹集的资金数额，并据此安排企业的生产经营活动，从而将企业的生产经营与资金筹集有机地联系起来，避免两者脱节造成的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

3.2保持和提高资产流动性

企业可以根据自身的经营需要和生产特点决定流动资产的规模，但在某些情况下可以采取措施相对提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，既要确定理想的现金余额，又要提高资产质量。始终保持资产的流动性不低于警戒水平。本文通过现金到期负债比率(经营现金净流量，当期到期负债)、现金总负债比率(经营现金净流量:总负债)、现金流动负债比率(经营现金净流量对流动负债)来分析研究融资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

3.3研究利率、汇率走势，合理安排融资。

当利率处于高位或处于由高到低的过渡期时，尽量少筹集，对于必须筹集的资金，尽量采用浮动利率。当利率处于较低水平时，融资较为有利，但应避免过度融资。融资不利时，尽量少筹或只筹经营急需的短期资金。当利率处于由低到高的过渡期时，应根据资金需求筹集长期资金，尽量采用固定利率的计息方式保持资金成本较低。此外，由于经济全球化，资本在国际间自由流动，国际经济交流日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响越来越大。因此，从事进出口贸易的企业应根据汇率的变化及时调整融资计划。

3.4由内向外的融资策略

内源融资是指通过计提固定资产折旧和无形资产摊销形成的资金来源和通过产生留存收益增加的资金来源。企业如需资金，应遵循先内后外、先债后股的融资顺序，即先考虑内源融资，再考虑外源融资；在外部融资中，应先考虑债务融资，再考虑股权融资。自有资本是否充足反映了企业盈利能力和获取现金能力的强弱。自有资本越充裕，财务基础越稳固，抗金融风险能力越强。更多的自有资本也可以增加企业融资的灵活性。当企业面临良好的投资机会，外部融资约束苛刻时，如果拥有充足的自有资本，就不会失去良好的投资机会。

3.5建立风险预测系统

企业必须建立完善的风险防范机制和基于市场的财务信息网络，及时预测和防范财务风险，监控发展的形式和状态，定量衡量财务风险的临界点，及时反映可能或已经发生的与预期不符的变化。制定适合企业实际情况的风险规避计划，通过合理的融资结构分散风险，如充分利用财务杠杆原理控制负债率，从而控制投资风险；采用总资本成本比较法选择总资本成本最低的融资组合，并进行现金流分析，以保证偿还债务所需的资金充足；通过控制经营风险降低筹资风险，使企业能够根据市场需求组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业盈利能力，避免决策失误引发财务危机，最大限度地降低风险。