美国次级贷款证券化机制简介

次贷证券化是20世纪80年代美国金融创新过程中常见的金融市场现象。它是通过真实销售、破产隔离、信用增级、有限追索等方式，在资本市场发行资产支持债券的金融行为。

美国的次贷危机，既不是次贷危机，也不是次贷债务危机。它的全称应该是“次级抵押贷款证券化危机”，从字面上就能看出来。理解这场危机的关键不仅在于“次贷”，还在于“证券化”。

扩展知识:

资产证券化自20世纪90年代以来在美国发展迅速，也被应用于美国次贷市场。注意，“次优”是指信用低于“优”的借款人，即FICO信用评分低于640的借款人。

资产证券化是一种杠杆操作。通常实施资产证券化的金融机构(从抵押贷款公司到投资银行等相关金融机构)的杠杆率(总资产/净资产)很高，尤其是发行抵押债务债券和信用违约互换的金融机构，以达到以小博大的目的。

信贷资产证券化产品的设计和定价存在严重缺陷。在次贷的资产证券化过程中，机构因为技术难度、市场和人为因素，制造了晦涩难懂、不透明、无人能懂的衍生品“怪胎”。

危机爆发后，时任美联储银行董事长的盖特纳说，“没人知道谁欠谁什么”(没人知道谁欠了多少钱)。

百度百科-次级抵押贷款证券化