如何统一基本分析和技术分析？
动量理论本身是一种纯技术分析理论，其内容是证券市场的市场行为，市场的本质是由上市公司的经营状况和业绩决定的。股价水平应该与公司业绩表现出一定的对应关系。这是什么？我们用增长率假设？来解读。以下是增长率假说的三个要点。
要点一:长期股价水平是企业经营的真实反映，股价的波动是围绕其真实价值产生的。股票价格的长期水平已经反映了企业的经营业绩。年报和中报公布后，股价的变化只反映了差异。未来股价的变化会反映公司内在价值的变化。这是马克思主义价值规律在证券市场的具体体现。虽然理论上股票价格实际价值的计算是清楚的，但在股票市场的实践中却要复杂得多。首先，很难准确计算股票的真实价值。通常，我们使用现金贴现模型来计算股票的内在价值。具体来说，我们用二元模型来计算。这里我们需要估计未来的分红收益和折现率。不同的人有不同的估计，所以结论也不一样。其中，贴现率的微小差异都可能引起结果的巨大变化。因为内在价值很难计算，我们可以根据股票的长期股价水平反过来估计股票的真实价值。长期股价水平是企业真实价值的真实反映，但股票市场更好地反映了股票的真实价值，是众多投资者共同投票、共同评价的结果。对于一个经营困难多、亏损大的公司，其真实价值甚至可能低于账面资产(包括有形资产和无形资产)的价值，而对于一个发展前景好、业绩优秀、高成长的公司，其真实价值可能远大于账面资产的价值。股价围绕真实价值波动，而不是所谓的按照账面价值进行价值回归。世界股票之王沃伦。在早期的投资生涯中，巴菲特致力于实践乌格兰的价值理念，选择投资价格低于账面价值的股票。结果发现都是不能带来收益和利润的无效投资，有的甚至亏损。巴菲特学到的是，他曾经低价买入的很多公司之所以便宜，是因为它们的经营状况面临危机。直到后来接受了费雪的企业特征理论，向费雪学习如何识别和选择优势企业进行投资，才逐渐走上了一条坦途。
要点二:当一个公司的经营业绩大幅上升时，其未来的分红收入也会大幅增加。根据现金流量折现法模型，公司的真实价值也会增加，从而使二级市场股价的长期水平上升，k线图形成向上的宏观趋势行情。即股价的长期趋势对应的是企业的成长能力或成长潜力。换句话说，基本因素和技术图表是有对应关系的，也就是在基本分析和技术分析之间架起了一座桥梁。基本原因和技术图，其实是一个事物两面的关系，本质和表象的关系。基本因素是本质，技术图是表象。我在研究巴菲特投资理念的时候，偶然发现了这个现象。巴菲特本人是一个基础分析师，他的办公室里没有现代化的交易电脑。他从来不看电脑图表，但是巴菲特选的股票有一个* * *特点，就是他选的股票都是长期上升趋势的，都是大牛股，买入时机都是在大牛股运动的时候进行的。(巴菲特本人并不清楚这一点)。这也说明基本分析和技术分析其实是可以统一的。在个股的宏观走势分析中，两者的分析结果是一致的。对于那些业绩好、成长性高的公司，宏观趋势是上升的，而对于那些经营业绩差、甚至亏损严重的公司，宏观趋势是下降的，或者长期在低位徘徊。当市场处于相对均衡的情况下，这类股票就会出现分化。业绩好的股票向上分，业绩差的股票向下分。这就是个股分化的规律。内部原因是公司自身的经营状况。这和整个市场的涨跌无关。也就是说，个股的宏观走势是独立的，与大盘的涨跌无关。短期股价涨跌一方面有其自身的特点，另一方面与市场的涨跌有关。每只股票的短期走势都是这两个市场叠加的结果。盈利能力强、成长性高的股票，大盘上涨时，个股大涨，涨势强劲；大盘下跌时，个股跌幅较小，因此个股长期趋势向上分化。而且盈利能力越强，成长性越高，股价涨幅越大，反之亦然。对于大多数盈利能力弱、成长性低的股票来说，随着市场走势的涨跌而涨跌，随着宏观经济的涨跌而涨跌。
观点三:以上观点只考虑了公司经营业绩对股价的决定性作用，忽略了投资者心理因素对股市的影响，不能反映股价涨跌的全貌。因为在上市公司成长性很高的时候，广大投资者是看好的，所以大家都加入了抢购的行列，形成了抢购潮，在主力的帮助下，股价大涨，甚至远远超过了股票的真实价值。比如巴菲特在1992买了可口可乐公司的股票。三年时间，巴菲特赚了四倍的利润，而可口可乐公司的业绩却远远低于股价的涨幅。换句话说，高成长可以诱发人气，推动股价大幅上涨，即高成长才是股价大幅上涨的真正动力？。简而言之，低成长公司的股价不会大涨，而是会随着大盘的涨跌而涨跌；业绩为负的公司不会大幅上涨，而是向下分化，长期趋势是下降的。只有高增长的公司才会大幅上涨，而且涨幅会远远超过公司的增速。有时候甚至个股都是独立的，不会受到大盘联动的影响。国外专业研究者在研究公司基本因素与其股价的对应关系时也发现了这一结论。
在二级市场k线图的表现中，如果股价的长期趋势是上涨的，那么个股就是牛市的特征。一只股票之所以能呈现牛市，是因为它必须有高成长业绩支撑，或者未来有高成长潜力，这说明企业已经进入良性发展的道路，潜力无限。随着公司的持续经营，公司的内在价值会不断升值，股价的长期趋势会不断上升，增长越强，上升趋势越强。在具备这个条件的前提下，主力就会建仓拉高。研究结果表明，如果我是主力，我会想尽办法拉起来，这种拉起来的力度大到你想象不到，往往是几倍，十倍，甚至几十倍。长期来看，推动股票长期增长的根本原因是成长性和未来成长性，而不是主力炒作造成的。主力炒作只能起到加强趋势势头的作用，起到推波助澜的作用。就牛股的本质而言，由于企业本身的发展潜力是无限的，只要企业仍然具有高成长性和活力，公司的内在价值就会越来越大，股价的长期趋势就会越涨越高，谁也不知道会站在哪里。比如可口可乐公司的股价，60年涨了500倍，现在还在涨。雅虎自成立以来，6年上涨了120倍，而且还在强劲大幅上涨，似乎永无止境。再比如，国电电力上市以来的长期走势一直是上涨的，即使是在熊市，也从来没有大幅下跌过，而且通常是阶梯式调整，然后再大幅上涨。抗跌性强，风险小，成功率高，升值稳健。
这类公司实力优势强，成长能力强。企业的发展规律是强者永远强，所以股价的长期趋势也是强者永远强。同时，由于企业的经营状态非常健康，有足够的能力抵御经济周期的波动和经济危机，即使遇到暂时的小麻烦或受到股市下跌的影响，也会通过企业的持续经营扭转被动局面。k线图上，个股分化规律向上，抗跌性也很强。大牛股k线图上，清晰，强势，稳定。有三个特点:指数型、阶梯式、波浪式。投资这类股票的关键在于了解企业的经营特点，树立投资理念，买一家公司而不是它的股票。只有这样，我们才敢于投资。但是这种行情涨的很大，一般人都不敢买。他们越不敢买，涨幅越大。事实证明，不敢买是不对的。那么为什么大家都不敢买呢？是恐惧、投机、投机思维、心理压力大等因素造成的。关键是没有理解大牛股的魅力，没有树立正确的投资理念，缺乏自信。只要企业有(未来)成长性，牛股就会持续上涨；成长结束，牛股进场，高位震荡；当负增长下降时，大牛股的长期趋势就会转为下跌。(当然，如果过度炒作，个股长期趋势也会掉头向下)。所以从风险、成功率、回报率、交易策略来看，牛股是最理想的股票。
宏观趋势上涨过程中，中间过程出现的市场趋势是技术行情，只是宏观趋势上涨过程中的一个运动过程。在这个过程中，上涨的市场会出现各种利好消息，下跌的市场会出现各种利空消息。其实各种消息都只是人为制造出来的，被人们用来解释市场涨跌的原因。它是按照时间产生的，我们不必理会。我们只需要根据推波判断市场趋势的状态或者根据反推波判断市场趋势的转折点。
这是增长率假说理论的三个要点，增长率假说理论是一套财务分析理论。树立正确的投资理念意义重大。但是，这种理论的缺陷是财务分析往往是滞后的。只能根据过往数据推测，不如及时分析基本因素。只适合研究公司的长期运营，不适合概念炒作。
从上面的观点来看，我们发现基本因素是决定股价宏观趋势方向的内在因素，而二级市场的具体表现则有所不同。增长率假说没有讨论过，只能根据增长率的高低进行定性解释，其定量分析只能是经验的，理论上不可能。如何解决这个问题？动量理论的分析方法是一种有效的方法。市场趋势的方向是以推波方向为基础的吗？这个原理，只要判断驱动波，就能及时准确地判断市场状态和市场走势的变化，进而准确把握市场的脉搏。采用推波助澜的分析方法，可以适用于传统的价值投资、信心投资甚至非理性投机。
最后，股票的长期趋势取决于成长性和未来的成长性，而期货的长期趋势取决于通货膨胀和通货紧缩以及宏观经济的发展，外汇的长期趋势取决于各国经济发展的平衡和不平衡。