每股净资产与股票市值的比例是多少?
在中国股市现状下,仅供参考。只要保证净资产不会造成企业股票成为ST。
净资产和股票价格
股票的净资产是上市公司每股股票所包含的实际资产数量,也称为股票的账面价值或净值,是指用会计方法计算的股票所包含的资产价值。它标志着上市公司的经济实力,因为任何企业的经营都是以净资产为基础的。如果企业负债太多,净资产少,就意味着经营成果的大部分要用来还债;如果负债过多,企业将面临破产的危险。
每股所含净资产决定了上市公司的经营实力和业绩,每股所含净资产对股价有决定性影响。
股价和每股净资产的关系没有固定的公式。
因为除了净资产之外,企业的管理水平、技术设备、市场占有率、产品的对外形象都会对企业的最终经营效率产生影响,而净资产对股票价格的影响主要来源于平均利润率规律。
由于平均利润率规律,企业的净资产收益率会在一个平均水平上下波动。对于上市公司来说,由于审查严格、经营机制灵活、管理水平较高,其盈利能力一般高于一般企业。
例如,近年来中国企业平均利润率约为10%,而上市公司平均净资产收益率在1994年为16%,在1995年为13.5%。宏观经济趋紧,工业企业营业收入偏低。
研究表明,各国上市公司平均净资产收益率普遍高于当地平均投资利润率,但不会超过150%的区间。
因此,只有股票均价不超过65438+每股净资产的0.5倍,投资股市的收益才能相当于银行储蓄或其他投资的平均价值。当股价超过65438+上市公司平均净资产值的0.5倍时,买股票的收益还不如其他投资。
以上结论是相对于股市整体平均水平而言的,不适用于一家或少数上市公司。如果一个上市公司管理水平突出,市场占有率高且长期稳定,生产手段和技术设备先进,当然可以仰视股价,但不能超过净资产的3倍。从1994的统计数据来看,只有两家上市公司的净资产收益率超过36%,超过平均水平3倍以上的占总数不到1%,1995的情况也基本如此。
股价的下限也可以由净资产含量来决定。只要上市公司的经营范围不属于国家政策限制的行业或夕阳产业,当其股价跌破其净资产含量时,购买这类股票是值得的。当股价跌破净资产含量时,上市公司就面临着被收购兼并的问题。对于投资者来说,与其用同样的资金去建立一个和这个上市公司同样规模的企业,不如去股市买。既省去了大量的项目前期工作,如申报、选择、可行性研究等,又通过购买现成的上市公司节省了建设时间,而且上市公司也有现成的员工和销售网络可以使用。上市公司被并购后,收购企业可以对生产进行重组,如调整管理人员、产品结构等,快速提高经营效率。由此可以认为,股票的最低价可以定在每股净资产的80%以上。
对于理性投资者来说,买入股票的平均价格可以控制在平均资产净值的80%到150%之间,即:
0.8 ×平均每股净资产<平均股价< 1.5 ×平均每股净资产。
在这个区间,买股票会有很高的投资价值。超过这个范围,买股票就会有风险,市场的投机气氛可能会更浓,被套牢的可能性也会更高。
对于个股而言,如果上市公司经营良好,其股价可以看做高,但最高价仍应限制在每股净资产的3倍以内。
0.8 ×每股净资产<股价< 3 ×每股净资产由于我国资产评估还存在很多问题,上市前,上市公司的净资产明显被高估,比如一些上市公司。
公司净资产收益率连年低于10%,明显低于行业水平。这类企业的净资产含量可能含有大量水分,投资者在选股时要注意。
有研究者将股价与上市公司利润增长联系起来,认为股价应该与利润增长率成正比。这种联系对于沪深股市来说尤其不合适,因为很多上市公司的发展是量的而不是质的,其利润增长主要是由于不断配股带来的净资产投入的增加,而其单位资产收益率却根本没有提高,股东很难从这类公司的发展中获得任何收益。就像银行存款一样,利率是固定的。只要储户存款多了,总利息肯定同步增加。而且上市公司的净资产收益率即使每年都有增长,也是有限的。对于股票市场整体而言,其平均净资产收益率不会超过其他领域平均投资收益率(一年期存款利率)的50%。
对于个别上市公司,其净资产收益率的限制水平为一年期存款利率的3倍。相应地,如果买入股票的价格超过每股净资产的3倍,同样金额的资金所带来的收益就比不上银行存款利率。
假设一年期银行存款利率为I,上市公司净资产收益率为3i,是银行存款利率的3倍,其股票价格为P,每股净资产为j,当股票价格为净资产的2.9倍,净资产的3倍,净资产的3.1倍时,判断相同金额的资金投资股票和银行存款的优劣。
无论股价如何,由于不影响每股净资产,一年产生的投资收益将是不变的,其收益为:
R =股本回报率*每股净资产
=3J*i
(1)当每股的价格是其净资产J的2.9倍时,你将相同金额的资金存入银行可以获得2.9J * I的存款利息,用相同金额的资金购买股票会比存入银行更经济。
(2)当每股价格为其净资产J的3倍时,你在银行存入相同金额的资金,可以获得3J*i的存款利息,用相同金额的资金购买股票获得的收益与银行存款获得的收益相同。
(3)当每股价格为其净资产J的3.1倍时,在银行存入相同金额的资金可获得3.1J的存款利息,用相同金额的资金购买股票所获得的收益将低于银行利息。
买股票,如果上市公司净资产收益率是同期储蓄利率的a倍,如果股票投资收益不低于同期储蓄存款利息,股票价格不能超过每股净资产的a倍。