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衍生工具(或衍生证券)可以定义为一种可交易的资产，其内在价值取决于或来源于基础资产(如股票或债券)、商品(如石油或黄金)或抽象指标(如利率或指数)的价值。衍生品价值的这种依赖性是它们也被称为或有债权的原因。衍生产品的最后一个定义准确地描述了它们作为可行使的权利或义务而非可交易商品的性质。这种权利或义务是像实物资产一样获得价值的确切的法律合同，因此可以交易。自古以来，人们就已经将衍生工具作为法律契约来实施，尽管它们的系统使用和交易始于十九世纪晚期。然而，过去的三十年见证了衍生品交易量的巨大增长。如今，衍生产品市场在世界金融交易体系中占有重要地位，其类型和用途不断发展，以适应不同行业的不同金融需求。常见的衍生品类型有期权、期货、远期、远期利率协议和掉期，而其他不太常见的类型有上限、下限、奇异期权、场外交易(OTC)和交易所交易衍生品。最常见的衍生产品的简要说明如下。
期权是一种合同协议，赋予一方在预先规定的时间内以给定的价格购买或出售基础商品或资产的权利，而不是义务。在预先规定的期限结束时，根据期权持有人的需要，可以行使或不行使这一权利，因此衍生产品的名称。如果一个期权给予买方在一段时间内以给定价格购买一项资产(例如一些股票)的权利，这种期权被称为看涨期权。在期限结束时，权利到期，在该日期之后，期权失去其价值。相反，如果一份类似的合同赋予买方出售一项资产的权利(在一个约定的价格和一个给定的日期)，那么它就被称为看跌期权。看涨和看跌期权使其持有人能够获利，减少了基础资产未来价值的不确定性，因为它们可以在到期日之前的任何时间进行交易。如果基础资产是像富时100这样的股票指数，标准普尔500。500便士等。然后购买的权利被称为指数期权。
期货也是双方在特定时间和预定价格购买或出售资产的合同协议。然而，期货代表了在特定交易中进行的义务，而不是权利，因此一旦达成协议(或购买期货)，双方都不能反悔。因此，期货持有者购买的是另一方的债务，而不是权利，就像期权一样。然而，期货是可交易的衍生品，像期权一样在受监管的市场中交易。这一特点允许其持有人在合同交易日期之前，根据标的资产价值随时间的变化而改变其头寸。然而，它们非常标准化，因此可能对有特定财务需求的公司没有太大吸引力。以外国银行货币存款的短期利率为基础资产的期货被称为利率期货。
另一方面，远期是类似于期货的协议，从这个意义上说，它们都代表了合同双方在特定日期以约定价格进行交易的义务。然而，远期合约不是可以在交易所交易的标准化合约，而是为特定客户量身定制的协议，通常可以在场外交易(例如在银行和买方之间)。外汇是远期交易中最重要的基础资产之一，为货币提供了特殊的交易市场。不同货币的浮动利率为将来偿还浮动利率贷款带来了不确定性。由于这个原因，银行和公司之间可以签订远期利率协议(fra ),保证如果与贷款偿还相关的浮动利率超过预先规定的金额，他们将从银行获得溢价。fra也是可交易的，通常是短期合同，从3个月、6个月或12个月不等。
与浮动利率相关的贷款偿还的确切方式产生了对互换的需求。互换是公司之间交换银行利息支付义务的私人合同。在互换协议下，公司可能能够共同设计对双方都更便宜的还贷方案。与fra不同，互换通常需要更长的谈判期，并可以与期权类似的方式签约和交易。
从上面对最常见的衍生产品的描述中，很明显，公司拥有一个强大的金融工具工具箱，可以用来改善他们的财务状况。它们最主要的用途是减少资产或商品未来价值的不确定性。这种做法被称为风险对冲。套期保值可以用期权来做。例如，如果一家制药公司宣布，他们可能在6个月内治愈癌症，股价将飙升，但财务经理可能会担心无法实现这一宣布。他们可以通过英布看跌期权来保护公司的财务状况，这些期权可以在公司未能发现癌症治疗方法的情况下行使(因此其股票将跌至谷底)。
这种由公司自己发行的期权被称为认股权证。期权或认股权证对冲可用于应对股价或整个市场的多次潜在下跌。因此对冲有助于保护公司免受金融动荡的影响。
期权也可以用于从公司到员工的激励性支付计划中，员工可以获得看涨期权，这些期权可以在未来公司股份更高时行使。这一提议激励员工通过改善工作表现来提高份额。因此，公司通过这种间接支付方式提高了生产率。
期权的另一个潜在的有益用途是税务规划。大型跨国公司可以利用他们经营所在的不同国家在税收立法上的差异，通过在不同的司法管辖区进行期权交易来减少全部应纳税额或资本成本。税务从业者可以设计期权交易的方式，在不显著改变公司财务状况的情况下实现减税。
对冲也可以发生在基础商品的期货上。许多主要生产商不确定对其业务至关重要的商品的未来价格，因此他们使用期货来确保他们的生产成本不受价格上涨的影响。因此，他们愿意支付溢价，以确保他们免受价格波动的影响。根据同样的原理，持有大型和多样化投资组合的大型投资者可能希望利用股指期货进行对冲，这些投资组合对股指的整体走势非常敏感。这样，如果指数暴跌，他们可以减少损失。
所有与利率支付相关的衍生产品也可用于对冲浮动利率带来的风险。fra在这种情况下特别有用，因为它们向持有者保证利率不会下降。在上限和下限中使用略微不同的利率对冲技术。这些对冲技术对于需要消除或减少利率短期波动风险的公司特别有用，因此他们愿意支付风险溢价。
与汇率波动相关的风险也可以通过使用衍生品来对冲。国内经济交易是根据所涉及货币的相对汇率来定价的。例如，一件在英国标价为一英镑的出口商品，其欧元价值并不稳定。这意味着同样的交易可以有不同的价值，这取决于货币汇率的高低。与对外贸易(进口/出口)直接相关的跨国公司和企业对波动的汇率异常敏感，因此他们希望利用衍生品来降低这种不确定性。期货可以用来确保未来的货币交易，而不管未来的汇率如何。或者当公司需要更大的灵活性时，他们可以使用不像期货那样标准化的货币远期，也可以单独定制。或者，企业可以使用货币期权，这不仅可以对冲外汇风险，还可以在汇率有利的情况下获得额外利润。
总之，衍生证券提高了财务经理改善公司财务状况的能力，减少了企业和金融市场未来的不确定性。如今，衍生产品的重要性可以通过全世界发达经济体衍生交易市场的爆炸性发展来观察。衍生工具是一种合同协议，代表承包商在未来进行预先指定的交易的权利或义务，可以根据业务的具体需要采取不同的形式和变化。然而，它们最常见的功能是减少未来经济交易中的风险，以便企业或机构能够更好地抵御经济不确定性，这种不确定性在过去已经明显地给企业家活动带来了巨大的成本。这种对企业活动风险状况的改变，也称为对冲，有时也有助于同时获得巨额利润，从而赋予衍生工具更大的重要性。此外，当用于激励性支付计划、税务规划或贷款偿还时，衍生品可以证明对公司有益。随着过去三十年衍生工具的使用越来越多，可以肯定的是，通过新型衍生工具的设计和实施，它们在企业中的应用将会更加广泛。
参考
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Eales，b .，a .(1995)，金融风险管理，麦格劳希尔:梅登黑德
赫尔，j .，c .(2000)，期权期货和其他衍生品，(第5版。)，普伦蒂斯霍尔国际公司
泰勒，f .(2000)，掌握衍生品市场，(第二版)。)，金融时报普伦蒂斯霍尔
(1995)，金融衍生产品，查普曼和霍尔:伦敦
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