钴电解纸
钴是不可再生的,全球储量集中。随着市场回暖和供应紧张,钴的价格在最近几个月一直在上涨。从长期来看,钴的市场需求依然强劲,行业有望保持稳定增长。
下游结构
在钴的需求结构中,消费电子和动力电池位居前列。数据显示,2019年全球精炼钴消费量约为13.3吨,其中5万吨用于电子产品领域,占比37%。65,438+08,000元用于动力电池,占比65,438+04%。预计2025年前,3C的钴消费将是电池行业用钴的主流,2025年后,动力电池的比重将逐渐占据主导地位。
钴工业将复苏
受全球公共卫生事件影响,各行业受到不同程度的冲击,用于合金生产的电解钴和钴粉消费形势有所下降。公开数据显示,2020年6月1至6月11,国内钴相关产品出口量共计854.6吨,同比下降56.6%。
2021国内钴供应继续维持紧张态势。在下游新能源汽车产销快速增长的带动下,预测2021二季度三元材料和硫酸钴消费将呈现“淡季”趋势。同时,海外市场电钴等产品消费有望恢复。在上半年钴原料进口保持高位的假设下,预计国内钴原料供应仍将偏紧。目前钴原料的折价系数已经达到历史最高水平。随着下游采购的加强,预计钴精炼产品价格将开始上涨,修复利润空间。
新能源汽车市场的增长有助于钴需求的上升。
磷酸铁锂电池装机量回升利好钴需求市场。磷酸铁锂电池装机量恢复带来的钴的消耗,可以抵消三元正极材料“脱碳”带来的消耗冲击。
数据显示,2020年6月5438+0至6月5438+01,国内动力电池累计产量为68.3GWh,其中以三元电池和磷酸铁锂电池两大类为主。前者累计产量40GWh,占总产量的58.6%,同比累计增长20.5%,后者累计产量28GWh,占总产量的465438+。从装机量来看,三元电池累计装载量为32.9GWh,占总组装量的64.9%,同比下降8.0%;磷酸铁锂电池累计装载量为17.5GWh,占总装机量的34.5%,同比累计增长13.0%,超过去年同期水平。乘用车领域磷酸亚铁锂装机量大幅增加,对钴耗的影响高于“脱碳”。
随着全球电动汽车普及率的不断提高,钴的市场需求将稳步增长。中国和欧洲是电动汽车的主要消费市场,预测从2021开始,这两个地区的电动汽车普及率将稳步增长。预计到2025年,中国和欧洲的电动汽车普及率将分别达到23%和265,438+0%,全球电动汽车销量将超过65,438+02万辆,对应的钴需求为6.5万吨,2020-2025年复合年增长率为24.3%。如果考虑更长的时间段,预计到2050年,在全球电动汽车消费持续增长的背景下,全球对钴的需求将增至50.7万吨。
5G发展推动钴需求市场增长
在全球公共卫生时间的影响下,全球在线办公和在线教育极大地刺激了笔记本电脑和平板电脑的需求。与此同时,众多手机新机型上市,由于产业链提前备货,钴锂产量超预期。5G手机新品的集中发布,可能会促进终端需求的持续提升。2020年,5G使能了很多领域,5G手机逐渐普及。去年国内手机市场一半以上来自5G手机,全年出货量占比处于高位。随着国内疫情的逐步控制,线下门店开始运营,市场需求不断释放。在5G手机新品集中发布和全球消费电子需求复苏的推动下,预计未来3C需求将逐步增强。
钴产能分布集中
钴是不可再生的,而且资源稀缺,全球储量和产量分布相对集中。数据显示,在钴原料生产的全球分布中,刚果提供的动力最大,占总产量的70%以上,远超排名第二的俄罗斯。中国钴产量仅占世界总量的1%。由于中国是世界主要经济体,市场消费领先世界,钴的生产和消费地位极不相称。
刚果钴产能增幅低于预期,全球供应放缓。
刚果是全球钴产量的主要来源。但自2019以来,钴价一直在底部波动,导致供应量和新增产能锐减。公开数据显示,2019年度钴产量为77964吨,同比下降28.74%。到2020年,2020年1月至10月累计钴产量为66581吨,同比微增2.3%。预计2020-2025年,刚果钴供应量年均复合增长率为8.3%,供应量将从1017000吨增长到1513000吨。全球钴供应放缓,跟不上需求端的增速。
考虑到全球公共卫生事件对行业的影响,钴行业供需双方均受到打击,2020年钴产能过剩4015吨。随着全球疫情的逐步控制和疫苗覆盖面的扩大,各行业逐渐恢复运营,钴的市场需求有望快速恢复。随着5G手机的普及,预计钴行业将出现供应缺口。2021-2022年需求改善和新增产能有限,钴供应缺口将扩大。之后随着现有产能的释放,钴的供需结构会得到改善。但2024-2025年需求改善会增加刚性,缺口有望继续扩大。
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