信用风险学术论文
金融市场发展规模迅速增长。
在发行市场上，2009年6月5438+0至6月5438+01，中国债券市场发行量较去年同期增长84.6%。股票市场ipo重启，创业板正式运行后，国内企业在6月+0日通过ipo * *融资1438。在交易市场方面，在2008年快速扩张的基础上，2009年金融市场规模继续大幅扩张。1 ~ 11期间累计成交286.08亿元(含同业拆借市场、债券市场、黄金市场、股票市场、期货市场)，比2008年的220.69万亿元增长29.63%，达到历史最高水平。其中股票市场交易增速最快，交易量比2008年同期增长1.05438+0倍。金融市场的快速增长和扩大提升了金融市场在中国经济和金融体系中的地位。在金融市场规模进一步扩大的同时，市场行情总体呈上升趋势。
金融市场的发展与市场结构的进一步优化。
一是融资结构进一步优化。2009年以来，我国债券市场企业信用债发行规模大幅增长，发行企业信用债1.78万亿元，较2008年同类债券发行规模增长78%，远高于同期51.7%的总增速。企业信用债发行大幅增长，有效改善了我国社会融资结构，缓解了单一银行贷款融资渠道对企业发展的制约，促进了民间投资的增长，一定程度上缓解了我国债券市场发展中企业信用债发展滞后的问题。2009年，我国创业板市场正式开始运行，多层次资本市场建设取得突破，有助于大大改善中小企业特别是创新型企业的融资渠道，落实建设创新型国家战略目标。二是市场主体结构进一步优化。在中国人民银行和其他相关监管部门的共同努力下，汽车金融公司和金融租赁公司成为银行间债券市场的债券发行主体，基金公司特定资产管理集团等非法人机构投资者获准进入银行间债券市场进行交易。截至2009年11年末，我国银行间债券市场参与机构数量为9122家，较年初增加823家，其中非银行金融机构和企业748家，债券市场投资者结构进一步多元化。股票市场、黄金市场、期货市场的投资结构也进一步优化。
金融市场发展和创新取得重要进展。
2009年以来，根据国际国内经济发展的新形势和新特点，中国金融市场在产品创新和制度创新方面取得了重大突破。债券市场上，地方政府债券、内地港资银行在香港发行的人民币债券、中小企业集合票据等债券新产品不断推出。股票市场方面，酝酿了10年的创业板的成功推出，是完善我国资本市场层次和结构，拓展资本市场深度和广度的重要举措；期货市场上，螺纹钢、线材、早籼稻、PVC等期货新品种陆续上市交易，吸引了众多避险资金操作，推动期货市场更加活跃；基金市场方面，已开通基金专户“一对多”理财，etf联接基金、央企etf、上证社会责任etf等新基金产品不断推出，为参与基金市场运作的投资者提供了多元化选择。在制度创新方面，2009年9月21成立了中债增信投资公司，将在扩大中小企业融资份额、促进我国债券市场持续健康发展方面发挥重要作用。165438+10月28日，银行间市场清算所有限责任公司正式挂牌。成立专业、独立的清算机构，是人民银行认真落实中央部署，积极应对国际金融危机冲击，深化金融市场改革，加强金融基础设施建设，推进上海国际金融中心建设的重要举措。
金融市场发展体系稳步推进。
2009年，市场监管部门采取多项措施加强市场监管，防范和应对市场风险，金融市场体系建设稳步推进。债券市场方面，人民银行根据国际国内新形势，适时发布《银行间债券市场债券登记托管管理办法》和《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规则》，引导和规范银行间债券市场；其他相关监管机构也发布了《关于增加保险机构债券投资品种的通知》、《全国社会保障基金理事会委托投资的通知》等相关制度，引导和规范银行间债券市场参与者的投融资活动；自律部门的作用得到了进一步发挥。中国银行间市场交易商协会(3.33，0.05，1.52%)先后发布了《银行间债券市场债券交易自律规则》和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具承销商行为规范》，加强了市场自律。股票市场方面，证监会发布《首次公开发行及创业板上市管理暂行办法》和《关于进一步改革完善IPO制度的指导意见》，加强多层次资本市场建设，完善股票市场；财政部等四部委联合发布《转持境内证券市场部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，进一步规范了国有股转持行为。期货市场方面，国资委(SASAC)发布《关于进一步加强中央企业金融衍生品业务监管的通知》进一步规范中央企业参与期货等衍生品业务交易行为，证监会发布《期货公司分类监管规定》(征求意见稿)，进一步加强了对期货公司的管理。在基金市场方面，证监会加大了规范基金市场的力度，先后颁布了《证券投资基金评价管理暂行办法》、《基金管理公司投资经理管理指导意见》、《基金经理注册管理办法》。相关制度的完善，有力保障了中国金融市场平稳规范运行。
2010金融市场发展前景
根据中央经济工作会议的要求，2010年我国国民经济发展的主线是加快转变经济发展方式，保持经济平稳较快发展。一个大规模的、发达的、有效的金融市场可以通过提供融资支持和提供资产转移平台来促进国民经济的发展。展望2010，随着我国金融市场的进一步发展和成熟，我国金融市场对经济发展的支持作用将进一步增强，在加大对中小企业的金融支持、促进我国居民消费增长、提高金融企业防范和化解风险能力等方面将发挥更大的作用。与此同时，金融市场自身的发展也将进入一个新的阶段，规模进一步扩大，市场总体向上，保持适度创新，稳步扩大开放步伐。
金融市场对中国经济发展的支撑作用将进一步显现。
首先，金融市场的发展将进一步加大对中小企业的金融支持。中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量。据测算，我国中小企业吸纳了约75%的城镇人口和农村外出劳动力就业，对gdp的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%。因此，促进中小企业发展有利于加快转变经济发展方式，保持我国经济平稳较快发展。中小企业发展的关键之一是加大对中小企业的金融支持。
投资中小企业具有风险高、投资周期长、不同类型中小企业融资需求差异大的特点。因此，他们的融资需求需要通过发展多层次资本市场来满足。随着中国中小企业信用增级公司的正式成立和创业板的正式运行，中小企业集合票据、中小企业集合债券、创业投资引导基金等融资工具和产权交易市场等交易平台的发展，中国金融市场将能够进一步加大对中小企业的金融支持，从而促进中小企业的发展。
第二，金融市场的发展将进一步促进我国居民消费的增长。金融市场的发展可以增加居民的财产性收入，从而影响消费。多项实证研究表明，股票市场资产价值的变动会导致消费同向变动3% ~ 5%。随着中国金融市场的进一步发展，居民的投资意愿进一步增强，更多的消费者可以通过金融市场获得更多的财产性收入，从而提高中国的消费率。
第三，金融市场的发展将保证金融企业可用资金的稳定性。为应对全球金融危机对我国国民经济发展的不利影响，党中央、国务院决定实施适度宽松的货币政策，确保货币信贷总量能够满足经济发展需要。在这一政策的指引下，2009年从1到11，我国金融体系新增贷款9.2万亿元，高于2008年4.9万亿元的规模。
因为这一轮信贷主要是中长期贷款，资产的流动性比较弱。为了保证宏观政策的稳定性和连续性，必须增强信贷资产的可转让性，以保持金融企业可用资金的相对稳定。随着中国金融市场的发展，中国将建立集中的贷款转让平台，积极推动各类机构投资者参与交易；支持信托理财产品、资产支持证券等各类金融工具健康快速发展，这将为金融机构提供更多的金融工具和交易平台，提高信贷资产的可转让性，为保持货币政策和信贷政策的稳定性提供保障，从而促进经济平稳较快发展。
金融市场本身的发展也将进入一个新的阶段。
一是金融市场规模将进一步扩大。当前，我国国民经济发展企稳向好，2010年将进一步发展，这将为金融市场发展提供更好的条件和基础，同时也对金融市场发展提出了新的更高的要求。随着中国经济的发展，全社会临时性资金的过剩和短缺会迅速增加。多层次资本市场的发展可以为不同的投融资主体提供适合自身特点的个性化市场平台，金融市场作为资金余缺管理、投融资和财富管理平台的重要性将进一步显现，从而推动金融市场向纵深发展。过去几年，中国金融市场在创新上下了很大功夫。随着创新产品的成熟，其交易量将以更快的速度增长，这将促进中国金融市场的持续扩大。随着中国金融市场的不断发展和规范，市场结构将进一步优化。
第二，金融市场很可能会震荡上行。2010年，中国经济将保持平稳较快发展，财政政策和货币政策也将保持连续性和稳定性，这是中国金融市场整体向上的坚实基础。然而，由于世界主要经济体经济增长中的高失业率等问题，其经济增长面临一定的不确定性，外部金融市场可能出现一定程度的波动，这将对中国金融市场造成冲击。2010我国国民经济发展中结构调整将会加剧，落后产能和过剩产能的调整也会在金融市场上有所体现，可能会对金融市场造成一定的冲击。
第三，创新仍将是金融市场发展的强大动力。在2009年的金融市场发展中，创新对金融市场的发展起到了重要的推动作用。债券市场上，地方政府债券、中期票据等创新品种发行量大幅增加，其中中期票据交易活跃度居各类债券前列；在股票市场方面，启动创业板拓宽了股票市场的覆盖面，进一步增强了股票市场的投融资功能，有利于促进我国高新技术产业的发展。在期货市场上，期货新品种的不断推出进一步强化了期货市场的价格发现和套期保值功能，活跃了期货市场交易。在各子市场协调发展方面，股市发行制度进一步市场化改革后，ipo对股市货币市场利率的扰动程度明显弱于往年。在未来的发展中，中国将继续以产品创新为突破口，推动市场规则体系逐步完善，促进市场主体参与，推动金融市场持续健康发展。
第四，金融市场开放步伐将加快。加入世贸组织后，中国金融市场稳步扩大对外开放，境外主体在中国金融市场的投融资业务已经或即将在所有市场领域开放。内地港资银行赴港发行人民币债券，60亿人民币债券也在香港成功发行，标志着人民币债券将走向国际市场。2010随着我国人民币跨境贸易结算试点的进一步发展和上海国际金融中心建设的深入推进，境外投资者参与我国金融市场的比例和规模以及国际开发机构发行人民币债券的规模将逐步扩大，境外企业在境内发行人民币债券的步伐将稳步推进，符合条件的境外企业发行人民币股票将适时启动，我国金融市场其他子市场将进一步开放。