证券投资论文:急！！急！！急！！

一.宏观经济分析

2008年，中国整体经济形势好于预期。从发展趋势来看，经济运行将处于一个相对正常的绿灯区，中国经济出现“过热”和“偏冷”的可能性相对较小。利好因素主要包括:(1)地方政府换届，投资增长的制度性冲动依然存在。改革开放以来的历史数据表明，在政府换届的第二年，中国的投资会有一个加速的增长。在业绩考核制度没有发生根本性变化之前，通过转轨效应刺激投资的制度性因素依然存在。今年是新一届政府的第一年，我们预计各地发展经济的积极性仍然会比较高，这将极大地促进投资增长。(2)大部分行业企业利润增长较快，资金状况良好，为投资扩张奠定了良好的资金基础。虽然一季度规模以上工业企业利润增速下降，但剔除石油加工、电力等4个行业后，其他行业(37.5%)利润增速仍在加快，同比增长6.1个百分点。此外，一季度到位投资资金也比较好，城镇固定资产投资资金增长25.2%，仍保持较高增速。(3)受灾南部省份基础设施的恢复重建也将增加新的投资需求。(4)企业家信心指数居高不下。全国企业景气调查结果显示，一季度企业家信心指数(140.6)保持较高水平，与上季度持平。56.0%的企业家对2008年所在行业的整体运行情况持乐观态度，61.1%的企业家认为2008年企业生产经营将保持良好，表明大多数企业家对当前和未来宏观经济发展仍然充满信心。

二、行业环境分析

2006年，宏观经济形势继续向好，居民收入水平明显提高。在这一稳定的宏观经济形势背景下，中国建筑业工业规模稳步扩大，生产形势保持良好势头，各项指标再创新高。建筑业结构调整步伐加快，生产方式转变逐步进行，市场竞争依然激烈。全国建筑业总产值达到40975.5亿元，比上年增长18.59%。完成产值26051.23亿元，增长9.2%；利润总额达到1071亿元，比去年同期增长18%。

2006年，以国家重点工程、城市公共交通等基础设施建设、房地产开发、交通能源建设、现代制造业发展和社会主义新农村建设为主体的建筑市场呈现出勃勃生机；长三角、珠三角、环渤海湾区域建设、西部大开发、东北工业区振兴仍然是最繁荣的建筑市场。发达地区建筑业生产水平和能力的强势地位得到进一步巩固和发展；大中型建筑企业结构调整进一步展开；国外建筑市场发展迅速，市场层次和区域范围更加优化。

2006年，固定资产投资快速增长，增速回落。全年全社会固定资产投资1.9870亿元，比上年增长24.0%，下降1.7个百分点。2006年，房地产开发投资1938.2亿元，比上年增长21.8%，加快0.9个百分点。固定资产投资的稳定增长为活跃建筑市场奠定了坚实的基础。从总体上看，我国建筑业对产品的需求一直呈上升趋势，特别是近年来，建筑企业施工和竣工面积稳步增长，说明全社会对住宅建设的需求在增加，住宅建设发展潜力巨大。中国建筑业的供给形势是:总量增长平稳，速度保持稳定，处于调整期；供应结构的变化趋势体现在基础设施供应的增加和房地产开发供应的适当控制。

2006年经济运行的总体特征和发展趋势将延续到2007年。2007年，中国经济发展仍将保持较高的增长率，但发展会更加平稳。2007年经济平稳发展的态势无疑为受国家经济发展周期影响较大的建筑业提供了良好的发展环境。

2007年，建筑业的发展仍将保持18%左右的发展速度，这样的快速增长将给建筑业的发展带来良好的前景。然而，建筑业的发展也面临着资源配置浪费、地区发展不平衡等问题。同时，由于2007年建材价格整体上涨，成本压力加大，利润空间进一步压缩。

一、公司背景分析

中色股份是中国有色金属建设有限公司的股票..

(一)经营状况简要分析

从最新报告期的财务数据来看，公司营业额较去年同期有较大幅度增长，完成营业收入65，438+0，777，683千元，较去年同期增长65，438+065，438+02.56%；营业利润42，906.80万元，同比增长65，438+030.63%；归属于母公司的净利润170634万元，同比增长97.48%。

赤峰中色库博宏业锌业有限公司基本建设竣工投产，进一步完善了公司锌金属产业链。作为公司的两大主营业务，资源开发和工程承包的作用越来越明显。

公司控股的蒙古国图木尔亭-敖包锌矿克服了气候、交通等方面的困难。* * *生产55，000吨(干吨)锌精矿，销售58，400吨(干吨)锌精矿。生产形势稳定，给公司带来稳定的收入。

(二)公司主营业务分析

1.主要经营内容及经营策略:公司主要从事国际工程承包、国内外铝锌基有色金属资源开发、国际技术承包、国际劳务合作、进出口等业务。国际工程承包一直是公司的主营业务。公司业务主要通过输出中国有色金属工业技术，带动国内成套设备和技术服务的出口。公司在国际市场上成功开发和实施了此类项目，出口了大量国内成套机械设备和技术服务，为公司创造了较好的经济效益。近年来，根据我国经济发展的需要和市场环境的变化，我公司坚持“走出去”战略和“资源战略”，同时采取多种措施开发国内外有色金属资源，继续加快由单一的工程承包企业向资源型企业转变。工程承包和资源开发业务相互促进，协同发展，我公司将两条腿走路，加快发展。目前，上述战略已初见成效，公司无论是工程承包还是资源开发都取得了长足的进步。

2.公司目前正在实施的项目包括:

●哈萨克斯坦电解铝项目是我公司2005年新签的项目。计划于2007年底部分投入运营，2008年8月竣工。因此，该项目是我公司今年实施的重点项目。报告期内，设备交付及现场施工进展顺利，工程结算金额较大，完成营业额67，688.8万元。

●报告期内，本公司为伊朗Arak电解铝厂项目提供了合同项下的建筑安装服务。该项目的第一批电解槽已通电投产，受到了业主的好评。预计一期工程将于今年投产。报告期内，该项目的营业额为人民币5，578.5万元。

●报告期内，越南圣泉铜矿项目冶炼厂各子项目土建工程已基本完成，项目设备已全部交付。预计下半年建成投产。报告期内，该项目的营业额为人民币65，438+09，525，000元。

赞比亚kcm铜矿竖井工程总承包合同签订于2006年6月65438+10月65438+8月，合同金额3750万美元。报告期内，项目正在加紧推进，现场施工和设备采购进展顺利，上半年完成营业额5，365，438+028，000元。

3.公司已签订合同或协议，但尚未实施或生效的项目包括:

●伊朗Silwan电解铝厂项目:2006年3月21日，我公司在德黑兰与伊朗Wasid Silwan铝业公司(项目业主)签订了工程施工总承包合同。根据合同，公司将负责伊朗Silwan 25万吨/年电解铝厂的所有设计、设备采购、土建、安装和调试工作，合同总金额为9.98亿美元(详见2006年3月30日刊登在《中国证券报》上的公告)。目前，该合同尚未生效。

●沙特吉赞电解铝项目:2007年4月，19，日本公司、中国机械工业集团公司、沙特西部工业发展公司共同签署了沙特吉赞电解铝项目框架协议。本项目是在沙特政府的支持下，在沙特东南部的吉赞市建设一座年产65438+60万吨的氧化铝厂。我公司将作为总承包商承担本项目的氧化铝厂和电解铝厂，国机集团将作为沙特西部公司指定的码头和电厂的承包商。本项目详情请见我公司于2007年5月25日刊登在《中国证券报》和巨潮资讯网上的相关公告。

(三)公司自身经营情况的说明。

1.主营业务盈利能力与上年同期相比发生重大变化的情况及原因。

由于报告期内公司实施的哈萨克电解铝项目毛利率低于去年同期的伊朗阿拉克电解铝项目，报告期内承包工程业务毛利率较去年同期有所下降；

由于赤峰中色库博宏业锌业有限公司于报告期内建成投产，且公司从事的锌冶炼业务毛利率远低于蒙古锌采选业务，该业务毛利率较上年同期有所下降；

其他业务主要是中国有色大厦的租赁业务以及其他控股子公司的交易和发电业务。由于公司贸易业务毛利率上升，该类业务综合毛利率较去年同期有所上升。

与上年同期相比，公司投资收益占比上升，主要是报告期内公司转让控股子公司深圳南油酒店有限公司全部股权产生的转让收益，而上年同期未发生股权转让。

2、公司对自身的评价

目前，公司正处于成立以来发展最快的阶段。无论是资源开发还是承包工程项目，这两大主业都会对公司经营业绩的稳定性产生较大影响。公司承包项目开发进展顺利，已签订多个承包项目或合作协议。但目前唯一的有色金属资源项目为蒙古锌矿项目，资源项目的进一步开发对公司的长期发展影响较大。为此，公司通过各种方式增加资源持有量，在条件允许的情况下，拓展相关资源品种的产业链，使公司在资源业务上有完整稳定的发展趋势。

近年来，人民币汇率持续升值，出口退税率一再下降，给公司经营带来一定影响。在目前已采取措施的基础上，公司将通过修改项目结算币种、加快收结汇速度、调整国内外采购结构、运用金融工具加强财务管理等措施，进一步降低汇率波动带来的风险。同时，公司将继续认真研究国家出口政策，调整优化产品结构，充分利用国家对出口商品的优惠政策，化解出口退税率下降对公司的影响。

动词 （verb的缩写）市场价值估计

我准备用相对价值模型中的市价/净利润比模型，也就是所谓的市盈率模型，来估算中色股份的内在价值。(市盈率=每股价格/每股净收入)

使用市盈率的股票价格模型如下:

目标企业每股价值=市盈率×每股净利润(每股股利)

模型假设股票市场价格是每股净收益的一定倍数，每股净收益越大，股票价值越大。

表7:

股本结构数(万股)比例(%)

总股本为58080 100。

限售股20983 36.1

流通市值(亿元)149.46

总市值(亿元人民币)234

最新市盈率(倍)70.4

每股股息(人民币)0.39

最新市净率(倍)17.7

年股息率(%) 0.3

企业价值效益比EV/EBITDA 59.65

摘自新浪股票/股票/消息/sogusina/sogu000758.htm。

从以上数据可以看出:

每股内在价值= 70.4 × 0.39 = 27.456元。

目前每股市场流通价格= 1494600/20983 = 71.22909，

每股总市场价值= 2，340，000/58，080 = 40。58880 . 58686886881

两者都大于每股内在价值。

基于以上分析，中色股份的股票长期来看仍具有投资价值，值得投资。

三项技术分析

(一)k线分析

中国有色2007年4月至2008年4月k线图

从2007年3月到2008年5月初的k线图来看，价格已经从休眠底部明显反弹，呈现多头排列的趋势，是资金介入的好机会。首先，从市场情况来看，CICC在2008年4月22日形成了明显的大底，并且在相当一段时间内已经触底，后期呈现反弹趋势。其次，均线的下降速度放缓，逐渐由上升趋势转为水平趋势，并有向上上涨的迹象。再次，5日均线、10日均线、20日均线向上穿越30日均线，形成明显的上升通道，此时买入信号强烈。

(B) KDJ指标

KDJ指数又称随机指数，研究收盘价、最高价、最低价，通过计算当日或今日最高价、最低价、收盘价等价格波动的真实振幅，反映价格走势的强弱和超买超卖现象。下图是2007年9月至2008年4月中国彩色总公司的KDJ图表:

如图，4月初D值跌破20，最低点10，说明该股已进入超卖区，市场反弹的可能性大，是买入信号。J值降到0，说明市场超卖，此时J值反应比D线更灵敏。从图中可以看出，K的值为19.80，D的值为13.88，K的值大于D的值，说明市场看好，新一轮的上攻行情即将开始；而且当K的值逐渐大于D的值时，图形显示k线从下方穿过D线，说明当前趋势是向上的，所以当k线在图形上突破D线时，就是买入信号。

(3) MACD

MACD中文称为“指数平滑同异平均线”，是利用短期(通常为12天)移动平均线和长期(通常为26天)移动平均线之间的聚合和分离来判断买卖时机的技术指标。

MACD技术指标是计算两个不同速度的平滑均线之间的偏差，作为市场判断的依据。实际上是利用快慢均线的收敛和分离的迹象来判断买卖的时机和信号。在实际操作中，MACD指标不仅具有抄底和捕捉强势上涨点的功能，还能捕捉卖点，帮助投资者成功逃离顶部。

如图，首先，4月份DIF和DEA值都在0轴以下，属于空头行情，DIF和DEA线呈向上穿越0轴的趋势，说明行情在逐渐好转，形势明朗。其次，DIF线自下而上穿过DEA线，表明市场处于上升趋势，应考虑买入。

从列线来看。从4月份开始，柱状线颜色由绿变红，说明趋势已经出现转折，开始由状态上移；其次，柱线的不断放大，说明趋势操作的力度在逐渐加大。

偏见指标

离差率偏差是一个技术指标，表示股指或个股的收盘价与计算期内移动平均线之间的差距。它是移动平均线理论的重要补充。它的作用是衡量股价在变化过程中与均线的偏离程度，从而得出当股价剧烈变动时，可能因为偏离移动趋势太远而受阻反弹的结论。下图是2007年9月至2008年4月中国彩色总公司的偏差图:

首先，从偏向线的形态来看，偏向曲线的底部出现在低位，如W底或三重底，这可能预示着股价将由弱转强，股价即将向上反弹。此时是买入信号，可以逢低吸纳股票。

其次，偏置曲线和股价运行曲线结合显示，股价曲线和偏置曲线从低位同步上升，表明股价短期内有望触底或继续上涨。此时，投资者可以逢低买入，也可以持股待涨；同时，当偏向曲线自下而上突破0度线，股价也突破短期均线的压力时，预示股价短期内将强势上涨，投资者应及时买入股票。

最后，从乖离率的数值来看，6日的乖离率为-6.43%，说明股价超卖，可以考虑买入股票。12上的乖离率为-10.66%，说明股指已经超跌，可以开始逢低吸纳股票。

(5) CCI指标

CCI指数是一种独特的技术分析指标，它引入了价格与股票价格在一定时期内的平均区间的偏离度的概念，强调了股票价格的平均绝对偏离度在股票市场技术分析中的重要性。CCI指数是超买超卖指数的一种，专门用来衡量股票价格是否超出正态分布范围，但与其他超买超卖指标相比有其独特之处。而CCI指数在正无穷大和负无穷大之间波动，因此不会出现指数的钝化，有助于投资者更好地判断市场，尤其是那些短期暴涨暴跌的异常行情。下图是2007年9月至2008年4月中国彩色总公司的CCI图表:

首先，从CCI指标区间来看，当4月初CCI指标自下而上突破-100一线，重新进入正常区间时，预示着股价的筑底阶段可能结束，将进入盘整阶段。投资者可以逢低少量买入股票。

其次，从CCI指数形态来看，CCI曲线在4月份远离-100线下方的低点时，其走势呈现V型底部反转形态，说明股价由弱转强，股价即将向上反弹，可以逢低吸纳少量股票。此时股价曲线也以同样的形态出现，可以确认该股的强势走势。

最后，从CCI指标的走势来看，CCI曲线已经在超卖区运行了相当长的时间。4月中旬，CCI曲线突破-100线进入另一个异常区间，随后开始掉头，表明股价短期底部初步找到，投资者可以少量建仓。CCI曲线在超卖区运行的时间越长，你就越能确认短期底部。

基于以上分析，中色股份的股票长期来看仍具有投资价值，值得投资。