中国如何面对美国的衰退？
难题之一是央行的利率政策面临挑战。过去几个月，国内CPI持续高位运行。比如粮食、原油等原材料价格的上涨，以及劳动力成本的上升，都需要央行继续加息，改变负利率的尴尬局面。毕竟，“两防”已经成为今年宏观调控的首要任务。
然而，美联储降息后，中美利差已经倒挂，限制了中国银行加息的空间。自去年下半年以来，美联储已连续四次降息***175个基点，目前达到3.5%。经过去年以来的6次加息，中国基准一年期存款利率为4.14%，中美利差从去年初的245个基点开始不断收窄，造成目前的倒挂局面，中国央行加息空间受到压制。
而且国内股市近期回落到去年8月的水平，房地产价格回调，资产通胀形势明显缓解。如果世界经济放缓导致中国出口放缓，这本身就可以帮助中国经济软着陆。此刻央行再次对经济猛踩刹车，有拖累中国经济的危险。
第二个问题是人民币升值压力加剧。在美联储降息后的两天里，人民币汇率屡创新高。65438+10月24日美元对人民币汇率中间价报7.2293。一方面，中美利差进一步倒挂，必然导致海外套利资金加速流入；另一方面，从全球经济增长格局来看，新兴市场国家仍然是全球资金热衷的地方。因此，美国货币政策的放松势必加大人民币升值压力。
汇率改革采取了渐进的方式。虽然增加了汇率弹性，但人民币的升值趋势仍然使得国际游资通过各种渠道流入中国，进一步加剧了国际收支的双顺差，最终导致外汇储备增加，这必然对现阶段的宏观经济运行造成较大压力。
第三个问题是，中国政府在调控经济和防止外汇资产大量流失方面面临越来越大的矛盾压力。为了保持人民币汇率稳定，中国银行购买了几乎所有流入中国的外汇，然后通过发行人民币票据来回笼相应的流动性。美联储降息意味着央行为稳定货币而在中国发行的票据支付的利率比购买美国国债获得的利率高出近200个基点。
第四个问题是海外投资的时机面临考验。中美利差倒挂加剧国际热钱对中国的输入，从而加剧国内资产泡沫，需要进一步输出“过剩”。面对庞大的外汇储备，投资海外显然是一条不错的出路。然而，中国的主权基金之前已经采取了几项行动，在全球股价反复暴跌后，它们的账面回报令人沮丧。这也引发了新的争议。之前的主权基金进攻海外是否为时过早？与此同时，在最近的全球资产重估和整合之后，出现了一个新的问题。现在是投资海外的最佳时机吗？
有学者说，如果说2007年是全球通货膨胀的一年，那么2008年可以用滞胀的一年来形容，即经济停滞和通货膨胀的风险并存。在本月底的美联储货币政策会议上，人们仍普遍预计美联储可能再次降息50个基点，这将进一步加剧中国经济面临的诸多问题。是想赶紧追上还是观望？
其实，在风暴肆虐的时候迅速行动固然难能可贵，但有时候“静观其变”的策略往往更有效。我们不妨看看美联储降息和刺激经济的措施到底有多大作用，然后再给中国对症下药，为时不晚。