金融科技论文
关键词:互联网金融
传统金融影响
随着中国金融的深化和金融改革进程的加快，互联网金融浪潮的兴起将对传统金融领域、金融市场效率、金融交易结构，乃至整体金融结构产生深远影响。
互联网金融促进了传统金融机构与新兴机构的竞争，“showstopper”的涌入越来越多。特别是非银行金融机构、第三方支付等互联网金融抢夺包括信贷、理财、资产管理、证券保险等金融业务，给传统金融业带来越来越大的影响和冲击。金融机构应如何应对这一新的变化和挑战？本文拟对此作粗浅的探讨。
一、互联网金融的内涵
目前关于互联网金融的内涵有很多表述，定义并不统一。在此，笔者初步得出结论，互联网金融是通过互联网、移动互联网等工具介入传统金融业务流程的一种混合金融。从广义的金融角度来看，互联网金融包括但不限于为第三方支付、网络理财产品销售、信用评估和审计、金融中介、金融电子商务等模式。从狭义的金融角度来看，互联网金融与货币的信用支付有关，即依托互联网进行融资的方式和手段，可以称为互联网金融。目前的互联网金融格局由传统金融机构和非金融机构组成。
传统金融机构的互联网金融主要包括传统金融服务的网银创新和电子商务的技术创新。非金融机构互联网金融主要由商业互联网技术的电子商务企业、P2P模式的点对点借贷平台、众筹模式的网络投资平台、理财类的手机理财APP和第三方支付平台等组成。它是基于互联网的体系和思维来构建金融业务，利用互联网的特性来完成金融渠道、借贷、信息、销售和客户管理。传统金融家有一个观点，传统银行已经采用了数字化、互联网化的电子银行管理系统，所以银行也是互联网金融。但实际上，笔者认为，银行控制的电子网络或者使用的互联网，应该叫金融互联网。
在此，本文重点探讨由非金融机构组成的互联网金融对传统金融业的影响。
二、互联网金融的发展模式和表现形式
第一种模式是银行网上银行，
目前，商业银行通过互联网渠道向公众和社会提供服务，互联网在其中发挥着渠道作用。第二种模式利用电子商务的平台，基于大数据采集和分析获得信用支持，是基于交易参数的综合交易模式。
第三种模式是P2P模式，提供中介服务，将资金出借人和需求者2结合起来。平台的模式各不相同，主要有以下两类:
首先是担保机构的担保交易模式。这类平台作为中介，不吸收存款，不放贷，只提供金融信息服务，合作的小贷公司和担保机构提供双重担保。比如这类平台的交易模式多为“1对多”，即一个贷款需求由多个投资人投资。二是“P2P平台下债权合同转让模式”的可授信模式。可以称之为“多对多”模式，通过互联网匹配投资人与借款人的借贷关系，实现个人对个人的贷款。
第四种模式通过互动营销，将传统营销渠道与网络营销渠道相结合，使金融行业实现从“以产品为中心”到“以客户为中心”的转变，构建开放的互联网金融平台。
第五种模式其实是货币基金模式，以支付宝打造的余额增值服务余额宝为代表。用户可以随时将支付宝里的钱支付给余额宝，不仅避免了转账手续费，还能获得收益。
三、传统金融在互联网金融影响下的发展方向在过去的一段时间里，随着互联网等通信技术的发展及其与金融业的融合，“互联网金融”成为一个重要的研究方向。在研究之初，许多学者如Allen et al.(2002)和Fight(2002)只是把互联网作为一种实现金融服务和交易的新方式，并在此基础上讨论了互联网对金融业的影响。当然，如果仅从技术角度分析这个问题，相比传统金融商业模式，互联网凭借其在信息采集处理、产品传递、风险防范等方面的优势，当然会对传统金融行业产生革新，但归根结底，这种影响只能概括为:更快。随着研究的深入，人们越来越关注互联网对传统金融组织和运作模式的影响，以至于有学者认为互联网金融是继传统金融中介和资本市场之后的第三种金融模式。
四。互联网金融影响下传统金融结构的变化及其对互联网金融的影响“高频交易”(hft)和“算法交易”(at)持续增长。一方面增加了交易规模，另一方面也提高了金融产品的同质性。以美国为例。2003年日均交易量为30亿股，2009年上升至6543.8+000亿股。与此同时，传统交易方式的比重明显下降，纽约证券交易所。(纽交所)的市场份额从2003年6月的80%下降到2009年2月的25.8%(Angel et al .，2011)。与交易量的急剧增加相反，电子交易可以降低平均交易规模，从而在交易大仓位时更有效地节约成本。传统上，需要借助交换交易来隐藏大规模交易。现在，指令的暴露可以通过电子交易系统的“暗池”来控制，交易可以以较低的成本持续完成。电子交易是以光速进行的，距离对交易的影响非常重要。陈嘉炜& amp吴(2010)的实证研究发现，电子交易成本与地理距离有显著关系。股市中靠近交易所的交易者可以获得更高的指令执行质量，数据传输的速度限制导致电子交易速度的差异。具有速度优势的交易者可以降低交易成本。市场结构的变化对金融市场的流动性、波动性和有效性有着深刻的影响。
第一，直观上，电子交易扩大了市场规模，可以提供更多的流动性。亨德森等人(2011)的实证研究证明，算法交易提高了纽交所的流动性，整个市场的流动性变得更加充裕。当市场波动时，算法交易比人工交易更倾向于释放流动性。然而，电子交易不仅增加了流动性供给，也增加了流动性需求，后者还可能降低市场流动性，导致利差扩大(Kumar et al .，2011)。
第二，电子交易通常在市场收盘时平仓，交易者会在交易日结束的最后一分钟卖出大量头寸，这可能导致价格发生重大变化，从而增加市场波动。而且高频交易的交换策略，比如动量策略，也可能加剧市场的短期波动。最近的例子是2010年5月6日道琼斯指数的“闪电崩盘”。虽然高频交易不是崩盘的原因，但其后续反应造成了巨大的抛售压力，加剧了市场波动(基里连科等，2011)。但是，观察期的变化会影响实证检验的结果。例如，Chaboud等人(2009年)发现算法交易与市场波动负相关。第三，对市场效率的研究主要集中在电子交易的价格发现机制上。亨德森肖特& amp赖尔丹(2009)认为，电子交易作为一个稳定的投机者，其对流动性的供给和需求使得市场价格更有效。“暗池”交易会损害价格发现的有效性，降低市场的波动性(叶，2011)。引入流动性因素后，朱的模型(2012)证明“暗池”可以提供价格相关信息，有助于价格发现，但会降低流动性。
动词 （verb的缩写）互联网金融影响下传统金融的战略创新选择
(1)积极提升银行传统业务优势，提升金融服务水平。不可否认，今天的银行在经济调控、风险控制、社会征信、庞大的线下客户、专业服务等方面仍有很强的优势，但也有很多弱点和不足。因此，金融机构应积极创新，不断提升银行传统业务水平，完善账户管理、支付结算、存贷款手续等基础金融服务，以优质服务赢得市场和客户。
(2)积极探索电子化、移动化、智能化银行。银行要加快转型步伐，完善网上银行、手机银行等支付工具的功能，完善和发展网上银行、手机银行、iPad银行、微信银行等电子银行的“家庭”业务，为客户提供远程服务，为公众提供更加便捷高效的现代金融服务。
目前，北京银行推出了“直销银行”，光大银行推出了“智能银行展示中心”，广发银行推出了“智能黄金账户”，具有自动余额管理、货币基金自动申购赎回、信用卡自动还款等功能。这些环节需要银行开放端口和数据。目前互联网金融产品还很难实现。
(3)
加强互联网金融合作。互联网上庞大的客户数量和大数据的优势，对传统理财偏好的线下模式产生了巨大的冲击。银行应取长补短，积极抓住与互联网公司和平台的合作机会，充分利用互联网平台的大量数据，掌握客户信用记录，提高客户信用评级的准确性，了解客户的购买力和消费习惯，提供更适合的金融产品和服务金融解决方案。近日，民生银行与阿里在理财业务、直销银行业务、互联网终端金融、IT技术等方面展开合作战略，以传统基础金融优势撬动互联网金融。